Real Estate Investment Trusts
Zugegeben, neu ist das Thema nicht. Ich denke aber doch, dass es mal wieder aufgewärmt werden sollte. Dank @paba kann ich mir die Frage nach dem Antrag auf Erstattung der Quellensteuer sparen, dem Umstand geschuldet, dass die comdirect ein Qualifizierter Vermittler ist.
Ich zitiere: "
Wahr ist, dass für Nicht-US-Steuerbürger auf US-Dividenden eigentlich generell 30% US-Quellensteuern erhoben werden (das gilt nicht nur für die Erträge aus REITs). In Deutschland steuerpflichtige Anleger können sich auf Antrag 15% davon in den USA erstatten lasse. Die restlichen 15% werden auf die deutsche Abgeltungsteuer angerechnet. Da comdirect ein sogenannter qualified intermediary ist (siehe hier), werden steuer-deutsche Anleger von vorneherein nur mit 15% US-Quellensteuer belastet. Die restlichen 15% werden automatisch (bereits von comdirect) von der deutschen Abgeltungssteuer abgezogen, so dass ein deutscher Anleger auf US-Dividenden in Summe nur noch 10% Abgeltungsteuer und 5,5% Soli darauf zahlen muss. In Summe zahlt ein deutscher Anleger auf US-Dividenden also nur 25,55% Steuern (statt 26,375% wie bei deutschen Dividenden). Das gilt gleichermaßen für Dividenden aus Aktien wie für Erträge aus REITs."
Anlass sind Überlegungen, das Depot etwas mit US Immobilien anzureichern. Immobilien-Aktien sind rd. 8% im Depot, darunter 3 US REITs:
| VONOVIA SE NA O.N. | A1ML7J |
| IRON MOUNTAIN (NEW)DL-,01 | A14MS9 |
| NORATIS AG INH. O.N. | A2E4MK |
| LEG IMMOBILIEN AG NA O.N. | LEG111 |
| VENTAS INC. DL-,25 | 878380 |
| GRAND CITY PROPERT.EO-,10 | A1JXCV |
| SENIOR HOUSING PROP. SBI | 928485 |
Nachdem ich mich etwas eingehender mit der Thematik befasst habe, kommt mir diese Assetklasse durchaus sympathisch daher. Die Rendite ist verlockend, in den anderen Sektoren muss man diese Zahlen suchen (Ausnahmen bestätigen die Regel, Bsp. Century Link CTL mit 14%). Eine erste Frage drängt sich auf: hohe Rendite = hohes Risiko? Dies hat mich am meisten beschäftigt, 2008 lässt grüßen.
Jedoch waren es nicht die Immobilien an sich, die die Bombe haben hochgehen lassen, sondern der Subsektor der Einfamilienhäuser und die Experimente der Bänkster. Zudem gibt es eine Reihe von REITs, welche das damalige Desaster überstanden haben, auch wenn viele mit 50% ordentlich Federn gelassen haben.
Somit rücken Gründungsjahr bzw. Alter als Kriterium in den Hintergrund. Aber auch die Marktkapitalisierung ist nicht das Einundalles, zudem müssen es nicht die Luxusimmobilein sein. Letztendlich kommt es auch hier wieder auf die Allokation an, sowohl mikro als auch makro. D.h. Streuung insgesamt, aber auch im Einzelnen (Wohnen, Pflege, Logistik, Malls ...).
Kurzer rede langer Sinn, ich stelle hier mal ganz keck das Ergebnis meines Selektionsprozesses vor. Einige REITer haben sich in der jüngeren Vergangenheit hier bereits zu Wort gemeldet, also darf ich auf die Diskussion gespannt sein.
und in der Kurzzeitbetrachtung:
Und hier noch die Kandidaten in übersichtlicher Form
(mit Link im Tickersymbol):
| MPW | Medical Properties Trust, Inc. | A0ETK5 |
| RWT | Redwood Trust | 905851 |
| NLY | Annaly Capital Management | 909823 |
| ARI | Apollo Commercial Real Est. | A0YA4B |
| IVR | Invesco Mortgage Capital | A0X806 |
| OHI | Omega Healthcare Invest. | 890454 |
| SBRA | Sabra Health Care REIT | A1C9KE |
Wie der Zufall es will, kam gestern ein Beitrag bei Seeking Alpha zu u.a. W.P. Carey. Hier lese ich gern mit, weil es nicht so analystenlastig ist. Damit meine ich, dass sich hier weniger Bänker zu Wort melden, sondern Leute, die ihr eigenne Geld investieren und sich intensiv mit den Themen befassen.
1 - WP Carey (NYSE: WPC 😞 Internationale Nettoleasing-Chance 5,7% Rendite / 13,5x FFO
WPC ist ein Blue-Chip-REIT mit einer bemerkenswerten Erfolgsbilanz beim Markt-Outperformance-Handel, der nur 13,5-mal so hoch ist wie sein FFO.
- Es handelt sich um einen sehr gut geführten REIT mit einem attraktiven Portfolio an Nettovermietungsobjekten, das nach geografischer Lage, Objektart und Mieter gut diversifiziert ist. Die Dividendenrendite von 5,7% ist mit einer konservativen FFO-Ausschüttungsquote von 75% sicher. WPC hat eine 18-jährige Erfolgsgeschichte in Bezug auf Dividendenerhöhungen. In den letzten 10 Jahren hat sich die Dividende je Aktie mehr als verdoppelt, ohne Unterbrechungen der jährlichen Dividendenerhöhung.
- WPC wird aus zwei Hauptgründen mit einem viel kleineren Cashflow verglichen mit vielen seiner Mitbewerber gehandelt: Erstens betreibt der REIT auch ein Vermögensverwaltungsgeschäft, das die geschäftliche Komplexität erhöht. Zum anderen befinden sich rund 30% ihres Portfolios in Europa.
- Beide Eigenschaften halten wir jedoch für äußerst attraktiv. Die Asset-Management-Plattform ermöglicht es WPC, schneller zu wachsen und auf mehr Kapital zuzugreifen, wenn sie neue nicht gehandelte REITs und andere Vehikel auf den Markt bringen. Mit dem kürzlich erfolgten Zusammenschluss von CPA-17 wird zudem erwartet, dass das Asset-Management-Geschäft auf ein historisch niedriges Niveau zurückgeht - wodurch WPC besser mit anderen REITs für Leasing-Leasingverträge verglichen werden kann.
- Das internationale Engagement sehen wir auch nicht als Verbindlichkeit. US-REIT-Investoren erhalten so Zugang zum europäischen Immobilienmarkt ohne negative Auswirkungen von Quellensteuern und höheren Transaktionskosten. Es ermöglicht WPC außerdem, nach Möglichkeiten in einem größeren Universum von Nettovermietungen zu suchen.
- Die zukünftigen Wachstumsaussichten sind sehr überzeugend, da der REIT bereits über 5,7% rentiert. Bei stetigen jährlichen Dividendenerhöhungen erwarten wir, dass WPC seine lange Outperformance-Entwicklung weit in die Zukunft fortsetzen wird.
WPC's Dividend Track Record:
Fazit: WPC ist im Wesentlichen ein REIT mit überdurchschnittlichen Attributen, die zu einem unterdurchschnittlichen Preis verkaufen. Es hat eine phänomenale Erfolgsbilanz und steht kurz davor, ein Dividendenaristokrat zu werden. Das Unternehmen wird jedoch zu einem beträchtlichen Preisnachlass an breitere REIT-Märkte mit einem FFO von nur 13,5x und einer Rendite von 5,7% aus Gründen verkauft, die wir für ungerechtfertigt halten.
