Kauftipp für Spezialisten: Drägerwerke Genussscheine

[nmh]

Liebe Freunde im Home-Office,

hier kommt ein ganz besonderer Tipp für Spezialisten, abseits von normalen Aktien, und auch in der aktuellen schwierigen Phase ohne großes Risiko, aber mit sehr schöner Gewinnchance. Es geht um die Genussscheine (ich hasse die Rechtschreibreform) der Drägerwerke AG & Co KGaA. Im Falle einer sehr wahrscheinlichen Kündigung wirken sehr attraktive Gewinne, und das Risiko ist sehr begrenzt.

Fangen wir beim Begriff an. Was ist ein Genussschein? Ich habe hier in der Community schon oft den Genussschein von Bertelsmann (WKN 522994) zum Kauf empfohlen. Das Papier kostet aktuell ca. 300 Euro und bezahlt jedes Jahr im Mai 15 Euro Dividende. Die Laufzeit ist endlos. Die Rendite beträgt also gut 5 Prozent pro Jahr (15 geteilt durch 300).

Genussscheine sind nicht standardisierte Zwitterwesen zwischen Aktien und Anleihen. Der jeweilige Emittent (Herausgeber) kann die Ausstattung ziemlich frei vorgeben. Manche Genussscheine sind so ähnlich wie Aktien, sie zahlen jedes Jahr eine variable Dividende, andere Genüsse sind so ähnlich wie Anleihen, sie zahlen eine feste Verzinsung. Manche Genüsse haben eine feste Laufzeit, andere laufen unbegrenzt, können aber vom Emittenten gekündigt werden.

Und jetzt zum eigentlichen Thema. Die meisten von Euch werden die Firma Drägerwerke kennen. Ein Unternehmen aus Lübeck, die stellen Medizintechnik, Beatmungsgeräte, Atemschutzmarken her. Aha -- also genau das, was im Moment dringend gebraucht wird. Drägerwerke hat fünf "Gattungen" (WKN) an der Börse. Am bekanntesten sind die Vorzugsaktien (WKN 555063), es gibt aber auch die Stammaktien (WKN 555060) und drei verschiedene Genussscheine (Serie A = WKN 555065, Serie K = WKN 555067 und Serie D = WKN 555071). Diese Kapitalstruktur ist sehr komplex und somit teuer für Drägerwerke. Die Börse spekuliert schon seit vielen Jahren darauf, dass Dräger das Kapital vereinfacht und einige der Gattungen vom Markt nimmt. Und genau das passiert aktuell. Aber der Reihe nach:

In vielen Börsenbriefen werden die Vorzugsaktien zum Kauf empfohlen. Die sind in den letzten Tagen stark gestiegen, weil die Börse die Hoffnung hat, dass Drägerwerke vom Coronavirus profitieren kann. Die Vorzüge sind halt einfach die bekannteste Gattung. 

An der Börse lohnt es sich aber oft, auch mal in etwas exotischere Ecken zu schauen. Dazu muss man wissen, dass die drei Genussscheine dem Inhaber einerseits die zehnfache (!) Dividende der Vorzugsaktien garantieren. Während also die Vorzüge (WKN 555063) letztes Jahr im Mai 2019 brutto genau 19 Cent pro Stück Dividende gezahlt haben, gab es für die drei Genussscheine jeweils 1,90 Euro pro Stück. Daher sind die Genüsse teurer als die Vorzüge.

Das ist aber nicht das interessanteste. Drägerwerke kann die Genussscheine nämlich kündigen. Bei einer Kündigung erhalten die Inhaber das zehnfache (!) des Durchschnittskurses der Vorzugsaktien in den drei Monaten vor der Kündigung.

Und genau das ist bei dem Genussschein der Serie D (WKN 555071) jetzt passiert. Dräger hat am 24.03.2020 gekündigt. Die Inhaber dieses Genussscheins bekommen an Silvester 2022 jeweils 547 Euro. Ihr seht, wie der Kurs des Scheines auf die Kündigung reagiert hat: er ist von 250 über Nacht auf über 450 Euro gesprungen. Wegen der Restlaufzeit ist der Kurs noch unter dem Einlösungsbetrag. Der Kurs wird jetzt langsam bis Silvester 2022 auf 547 Euro steigen.

Empfehlung Nummer 1 (konservativ):

Wer heute den Genussschein der Serie D (WKN 555071) kauft, bezahlt dafür etwa 465 Euro und bekommt am 31.12.2022 den Betrag von 547 Euro zurück. Rendite: 17,6 Prozent, das entspricht knapp 6 Prozent pro Jahr. Dazu kommen noch die Dividenden! Ein sicheres Geschäft, auch für Einsteiger geeignet.

Die beiden noch ungekündigten Genussscheine (WKN 555065 und 555067) zogen ebenfalls an. Deren Kündigungsfrist ist kürzer. Es ist wahrscheinlich, dass der Konzern auch sie kündigen wird, um die komplexe, teure Kapitalstruktur zu verbessern. Das schöne dabei: Die Vorzugsaktie steht aktuell irgendwo zwischen 70 und 100 Euro (starke Schwankungen). Das bedeutet, der Durchschnittskurs der letzten drei Monate erhöht sich jeden Tag! Mit anderen Worten: Für Dräger wird die Kündigung jeden Tag teurer. Aktuell müsste Drägerwerke bei einer Kündigung etwa 555 Euro bezahlen. Wenn sich der Kurs der Vorzüge drei Monate lang bei 80 Euro hält und Drägerwerke so lange mit der Kündigung wartet, würde der Durchschnitt auf 800 Euro steigen. Insider, die das Unternehmen gut kennen, rechnen daher mit einer baldigen Kündigung.

Empfehlung Nummer 2 (etwas riskanter):

Wer heute beispielsweise den Genussschein der Serie A (WKN 555065) kauft, bezahlt etwa 440 Euro. Wenn Drägerwerk tatsächlich bald kündigt, gibt es mehr als 550 Euro zurück! Und dazu noch die Dividenden.

Betrachten wir das Risiko. Der Kurs der Genussscheine ist das zehnfache des Vorzugsaktienkurses wert. Aktuell kostet der A-Genussschein 440 Euro. Das entspricht einem Aktienkurs von 44 Euro. Ein Blick auf den Chart der Vorzugsaktie (WKN 555063) zeigt: tiefer als 39 Euro stand das Papier seit zehn Jahren nicht mehr. Und immerhin: Derzeit werden die Produkte des Unternehmens stark nachgefragt.

Man kann die drei Genussscheine leider nicht im Livetrading kaufen, aber Frankfurt und Stuttgart stellen faire Kurse. Kleiner Tipp, falls der Kaufkurs in Frankfurt und Stuttgart identisch sein sollte: Bitte in der Kosteninfo prüfen, an welchem Börsenplatz die Spesen geringer sind. Und zur Sicherheit bitte ein Limit setzen, das dem aktuell angezeigten Kaufkurs entspricht.

Viel Erfolg mit diesen etwas anderen Wertpapieren,

ein schönes Wochenende an alle, die das hier lesen müssen

aus einem sonnigen München

nmh

[dg2210]

---

@nmh  schrieb:

@Fix1 :

Die Genüsse 555065 und 555067 werden per 30.12.2020 zu EUR 596,- (möglicherweise plus Zinsen) gebührenfrei eingelöst,

---

Die Zinsen kommen aber erst Mitte/Ende 2021.

[Hippolytos]

---

@nmh  schrieb:

@Fix1 :

Die Genüsse 555065 und 555067 werden per 30.12.2020 zu EUR 596,- (möglicherweise plus Zinsen) gebührenfrei eingelöst, also mehr als Du beim Verkauf derzeit erhälst.

nmh

---

Inzwischen steht die WKN 555065 über 600 €... 

Ursache für den Anstieg über Rückzahlungsbetrag ist dann vermutlich die "eingepreiste" Zinszahlung, oder?

[dg2210]

Heute bietet mir Dräger einen Rückkauf der D-Scheine zu 542 EUR (statt der garantierten EUR 546,20 bei Endfälligkeit).

Ich werde das Angebot nicht annehmen, weil die Rückzahlung im Januar 2023 steuerfrei ist (da habe ich noch einen Freibetrag), während den Kursgewinn beim Rückkauf in diesem Jahr versteuern müsste.

[baha]

Interessantes Angebot, das ich wohl nicht mehr bekommen werde 😉

Habe vor einigen Tagen die Scheine zu 538,10 verkauft, weil die Maximalrendite so gut wie erreicht ist und ich mit dem Geld (hoffentlich) ertragreichere Anlagen kaufen kann.

[dg2210]

---

@baha  schrieb:

Habe vor einigen Tagen die Scheine zu 538,10 verkauft, weil die Maximalrendite so gut wie erreicht ist und ich mit dem Geld (hoffentlich) ertragreichere Anlagen kaufen kann.

---

Da hat der Käufer aber einen guten Schnitt gemacht!

[MrMunki]

---

@dg2210  schrieb:

---

@baha  schrieb:

Habe vor einigen Tagen die Scheine zu 538,10 verkauft, weil die Maximalrendite so gut wie erreicht ist und ich mit dem Geld (hoffentlich) ertragreichere Anlagen kaufen kann.

---

Da hat der Käufer aber einen guten Schnitt gemacht!

---

0,7% für ein paar Tage: super! 
Wenn du bis 2021 hältst bekommst du 0,7% für 10 Monate - sicher, dass du in der Zwischenzeit nicht lukrativere Anlagen findest und deren Gewinne dann auf den Freistellungsauftrag 2022 wirfst?

Grüße

MrMunki

[dg2210]

---

@MrMunki  schrieb:

---

Wenn du bis 2021 hältst bekommst du 0,7% für 10 Monate - sicher, dass du in der Zwischenzeit nicht lukrativere Anlagen findest und deren Gewinne dann auf den Freistellungsauftrag 2022 wirfst?

---

Bei Endfälligkeit kommen noch die "Dividenden" für die nächsten Jahre dazu. Eine Anlage mit ähnlichem Risiko/Rendite-Profil wie der Genußschein ist z.Z. schwer zu finden.

[Endurist]

Hallo dg2210,

habe am 17.3.2020 Dräger Genuß Typ D gekauft.

Das Rückkaufangebot von Dräger läuft am 17.03.21 ab.

Müsste nicht der Verkauf am 18.03.2021 steuerfrei sein? Also nach einem Jahr Haltefrist? Überlege das Angebot anzunehmen.

Und noch eine Frage: In der Verkaufsmaske gibt es soweit ich das sehen kann drei Möglichkeiten.  Reicht es wenn ich einfach nur den Haken bei    -----  Ich nehme das Angebot an,  an klicke und dann freigebe oder ist zum Verkauf für 542E eine anderer Verlauf zu wählen? 

Danke im voraus

[HerrJemineh]

Hallo, sagt mal... habe ich das eigentlich richtig verstanden, das die Genussscheine automatisch auslaufen, also das ich nach dem Kauf THEORETISCH nichts weiter zu tun brauche? vG und Danke schon mal