Wer sich einen sachlichen Blick erlaubt, dürfte feststellen, dass China beachtliche strukturelle Probleme aufzeigt.
Der Immobiliensektor sorgte über einen langen Zeitraum für enormes Wachstum, ist aber mittlerweile zu einer riesige Blase aufgebläht und ein Kollaps ist auch aktuell noch nicht vom Tisch, die Krise bleibt zunächst ungelöst. Eine Ansteckungsgefahr auf die Bankenbranche besteht weiterhin. Der Bausektor war und ist eine der wichtigsten Wirtschaftbranchen für eine chin. Wachstumdynamik.
Eine überzogene, zu lange und restriktive Coronapolitik hat eine enorme wirtschaftliche Bremswirkung verursacht. China macht
nicht das Problem einer Inflation zu schaffen, sondern Preissenkungen in der Breite, welche die chin. Wirtschaft zunehmend auf dem Weg in eine Deflation führen. Belastend wird mittlerweile auch die Entwicklung der Demographie. Die Bevölkerung schrumpft und zudem eine Jugendarbeitslosigkeit bei 16%.
Und besonders abschreckend für Investoren ist die starke und dabei auch aggressive Fokussierung auf politische Zielsetzungen vs. wirtschaftlicher Entwicklungen und deren Freiräume. Mit dem Beschluss XI Jinping die Präsidentschaft auf Lebenszeit zu übertragen wird unverhohlen deutlich, Ideologie steht klar vor wirtschaftlichen Interessen. Wurden Unternehmen zu stark oder möglicherweise gesellschaftlich zu einflussreich, wurden sie zurechtgestutzt oder ihre Innovationen eingegrenzt, beispielweise Tencent, Alibaba, JD. u.a.. Alles wird dem politischen Vorgaben und Interessen einer politischen Autokratie untergeordnet.
Und dazu noch, die Konkurrenz der Südostasiatischen Märkte wie Indien, Vietnam oder Indonesien werden größer/einflussreicher und bieten Investoren Alternativen in diesen Regionen.
Aktienmärkte in China befinden sich seit drei Jahren in einem Abwärtstrend. Der chinesische Leitindex CSI 300 verlor in diesem Zeitraum rund 40 Prozent an Wert. Der Hang Seng hat sich in diesem Zeitraum fast halbiert. Nur Ende Oktober 2022 gab es hier bis Jan. 2023 einen kurzen Turnaround, der jedoch wieder schnell in den generellen Korrekturmodus überging.
Auf diesem Niveau könnten Aktien und ETFs als ersten Einstiegs-/oder Nachkauf schrittweise (über Sparpläne) wieder in den Blick kommen. Der chinesische Technologie-Index korrigierte sogar nach drei Jahren um aktuell 70%. Der Index liegt auf dem Niveau von 2013. Bigtech wie Alibaba und JDCom mit mehr als minus 60% in 5 Jahren oder Baidu minus 50%. Der HSBC Hang Seng Tech ETF beispielsweise mit fast 65% im Minus.
Auch Substanzwerte wie Ping An mit einem Minus von über 30%. Stabil blieb die Aktie von China Mobile, diese sogar mit einem Plus von 75% in 5 Jahren. Ganz anders auch die in China beheimate Pinduoduo Holding, eine führende E-Commerce-Plattform, hier bekannt mit Temu, seit Mitte 2022 im fulminaten Aufwärtstrend mit fast 140% Kurszuwachs seitdem.
Soweit ich aus dem Medien erfahre, als Unterstützung von Seiten der chin. Regierung liegen zuzeit 130 Mrd.€ an zusätzlichen Krediten für Unternehmen und ein Maßnahmenpaket in Höhe von 279 Mrd. US$ zur Stimulierung des schwachen chinesischen Aktienmarkts auf dem Tisch.
Ob schon 2024 eine nachhaltige Trendwende einsetzten wird, bleibt abzuwarten. Vieles wird davon abhängen, ob die chin. Regierung bereit sein wird, neben Konjukturprogrammen der Wirtschaft wieder mehr Freiräume einzuräumen und sich im Duktus einer aggressiven Außenpolitik gegenüber Taiwan zu mäßigen. Die Zuspitzungen im Handelskonflikt mit den USA sollten auch wieder abgebaut werden. Die Immobilienkrise bleibt bedrohlich, die Aussicht m.E. sind fragil. Eine generelle Trendwende könnte länger dauern als angenommen, trotz der globalen Marktstärke von China. Vergleich dazu Japan, dessen volatiler Abstieg vom AZH über 20 Jahre andauerte von 1991 bis 2012.
