5
@dg2210 treibt sich wieder irgendwo rum, wo das Internet nicht richtig funktioniert. Keine Ahnung, wo er wieder ist. In Brasilien? Auf Malta? In Quickborn? Oder in Haidhausen? Man weiß es nicht. Jedenfalls ist er wohl Voodoofone-Kunde, jedenfalls hat er keinen Internet-Zugriff. Aus diesem Grund hat er mich gebeten, sein Türchen für heute zu öffnen, was ich hier AUSNAHMSWEISE gerne tue. Genauer gesagt: Die Atomuhr im Rechenzentrum nebenan (lokale bayerische Zeit, also NICHT DCF77) wird diesen Text vollautomatisch genau um Mitternacht aufs Gleis (Achtung, geheimer Hinweis!) setzen. Also viel Spaß beim Lesen - ich kann nichts dafür. Der folgende Text ist von dg2210 AKA Charlie Munger.
Was bringt einen Apotheker zum Tanzen? Natürlich der Blick in die Kasse!
Wir wissen leider nicht, ob die Apotheker um den letzten funtionierenden Einzahlungsautoamaten in Quickborn tanzen, oder ihr Geld lieber bei dem sui-generis-Institut der deutschen Finanzwirtschaft, der Deutsche Apotheker und Ärztebank, DAAEDEDD deponieren. Da weder die comdirect noch die apobank börsengehandelt werden, sind leider beide offensichtliche Lösungen falsch.
Auch wer nicht – wie einige in dieser Community – Philosophie, Juristerei und Medizin, und leider auch Theologie durchaus studiert hat, kennt wohl die 14 Nothelfer. Laut aktuellem Geschäftsverteilungsplan fallen sowohl Tanz als auch Apotheken in den Verantwortungsbereich des Vitus (deutsch: Veit) und dessen Tanz kennen die Amerikaner als Huntington
Gesucht war also die Huntington Bank, offiziell Huntington Bancshares Incorporated mit Hauptsitz in Columbus/Ohio, eine erfrischend langweilige, im S&P 500 notierte Regionalbank aus dem Mittleren Westen, die an der NASDAQ als HBAN gehandelt wird, bei uns aber unter der WKN 867622 zu kaufen ist.
"Erfrischend langweilig" ist hier durchaus im Gegensatz zu "ermüdend spannend"-Prinzip der deutschen börsennotierten Banken gemeint. Diese bieten Spannung, weil man nie weiß, wann und wo sich das nächste Milliarden-Loch auftut und sind trotzdem ermüdend, weil in jedem Fall der Steuerzahler aufgefordert wird, diese Loch zu stopfen (Hinweis an meine Leser aus dem Commerzbank-Vorstand: Ja, ihr dürft euch angesprochen fühlen – und das Lächeln im DB-Turm ist absolut nicht angebracht; ihr seid nicht besser!).
Zum Vergleich: Kurs der HBAN im Vergleich zu zwei deutschen Banken (anonymisiert) seit 2010:
Die Huntington Bank ist langweilig, weil sie eigentlich nur das macht, was ein Banklehrling im ersten Jahr lernt: Girokonten führen, Spargelder annehmen, Maschinen, Häuser und Autos finanzieren; dazu noch ein bisschen Fristen- und Risikotransformation. Das führt dann auch zu stabilen Erträgen; die drei großen Ratingagenturen bewerten die Bank zwischen A- und Baa1, jeweils mit "outlook stable".
Allerdings muß HBAN dafür auf vieles verzichten, was dem Leben eines Bankmanagers erst den richtigen Kick gibt. Einige Beispiele, was HBAN nicht tut:
- Eine gute Privatkundenbank in Norderstedt assimilieren, um deren Servicelevel auf das normale Niveau zu drücken
- Einen Kredit in dreistelliger Millionenhöhe an Wirecard zu geben, wenn die Probleme schon sichtbar sind
- Eine klare Gänseblümchen-Strategie zu implementieren: mBank verkaufen - mBank nicht verkaufen - mBank verkaufen - Verlust machen - mBank verkaufen … oder Postbank nicht kaufen - Postbank kaufen - Postbank verkaufen - Postbank nicht verkaufen - Postbank-Kunden auf eigenes System migrieren - Postbank-Kunden nicht migrieren
- Aus Gram drüber, weder ein eigenes Logo noch eine Elefanten-Spardose zu besitzen, eine heruntergewirtschaftete Bank zu kaufen, deren assets in wesentlichen aus diesen zwei Dingen bestehen.
- Die Wertpapierabrechnung an HSBC auslagern, ohne einen Rollback-Plan zu haben und nach dem Fehlschlag auch noch schadensersatzpflichtig zu sein.
- Cum/Ex u.s.w.
Erfrischend für die Aktionäre ist der warme Dividendenregen, der jedes Quartal das Konto wachsen lässt. Dazu verwendet die Bank im Durchschnitt ca. 40% ihres freien Cashflows, was bedeutet, daß noch genügend Geld für das organische Wachstum bleibt und die Dividende auch bei einem Ergebnisrückgang problemlos weiter gezahlt werden kann. Im abgelaufenen Quartal lag der Gewinn pro Aktie bei 39 US-Cents, davon gingen 15,5 Cents (39,7 %) an die Aktionäre. Corona hat natürlich auch ein paar Spuren hinterlassen, so ist in den letzten beiden Jahren das Payout-Ratio etwas gestiegen und die Dividendenerhöhungsrate etwas gesunken.
Apropos Dividenden: in den letzten zehn Jahren stieg die Dividende von 4,0 auf 15,5 Cent, das ergibt eine durchschnittliche Steigerung von 14,5 % pro Jahr. Seit 2019 war der Anstieg geringer, von 14,0 auf 15,5 Cent, d.h. "nur" 3,5 % Steigerung pro Jahr. Die Aussichten, daß die Bank wieder zum normalen Dividendenwachstum zurückkehrt, sind aufgrund der Zinssituation aber gut.
Die Dividendenqualität sieht man gut in der Yield-On-Cost-Kurve, auf der die aktuelle Rendite im Bezug auf den Kaufpreis aufgetragen ist. Ungewöhnlich bei dieser Darstellung ist, daß die X-Achse die Haltedauer darstellt; d.h. die Gegenwart ist links (Haltedauer = 0) und die Vergangenheit (hier: 10 Jahre) ganz rechts
Lesebeispiel:
Wenn ich die Aktie heute kaufe, bekomme ich ca 4,2 % Rendite, genauso wäre es, wenn ich die Aktie im Dezember 2017 erworben hätte. Mein Nachbar, der bereits im Sommer 2012 eingestiegen ist, freut sich tierisch über eine Rendite von 10,2 % p.a. (Quelle: seekingalpha)
Fazit:
Huntington Bankshares ist eine solide, mittelgroße Bank mit einem stabilen Geschäftsmodel. Die Aktie war noch nie auf einer Sterneliste, weil die Aktionäre im wesentlichen durch regelmäßig steigende Dividenden am Gewinn beteiligt werden, weshalb die reine Kursentwicklung (die in die Sterne-Wertung eingeht) einen unvollständigen Eindruck vermittelt. In den letzten zehn Jahren war die Aktie ein toller Wert für Einkommensinvestoren, da sie während des gesamten Zeitraums regelmäßig steigende, überdurchschnittlich hohe, Dividenden produziert hat.
Aktienauswahl, Text und Grafik: dg2210
5
++++ Achtung. Teaser für das Türchen #6 ++++
>>Zwei Brüder gegen den Müll im Land der grünen Berge<<
Na, wisst ihr schon, was sich hinter Türchen 6 verbirgt? Super!
Schreibt eure Lösung an adventskalender@comdirect.de
Stichwort: Türchen 6 (im Betreff)
Nennt im Text die Lösung und - ganz wichtig - euren Nutzernamen
Einsendeschluss ist der 05.12.2022 um 23:59 Uhr
Hier geht es zurück zum Adventskalender-Leitartikel: Click!
