Freitags aus dem Heibel Ticker :
- Sentiment: Deutsche Skepsis reicht nicht für Kaufempfehlung
Die Polarisierung der Erwartungshaltung unter den Anlegern war vor einer Woche sehr groß. Ein Ausbruch der Aktienindizes aus der seit April bestehenden Handelsspanne zwischen 15.500 und 16.300 im DAX dürfte von vielen falsch positionierten Anlegern befeuert werden, egal welche Richtung eingeschlagen würde, so kommentierten wir.
Die Richtungsentscheidung blieb aus, der DAX pendelte in einer schmalen Bandbreite zwischen zwischen 16.000 und 16.200 Punkten nahe seinem Allzeithoch. Schauen wir mal, wie sich das Anlegersentiment entwickelt hat.
Die Stimmung bleibt mit einem Wert von +1,1% auf einem moderat positiven Niveau (Vorwoche +1,9%). Nach dem heftigen Kursplus der Vorwoche konnte das hohe Kursniveau gehalten werden, was bei den Umfrageteilnehmern durchaus zu einer guten Stimmung beitrug.
Auch Selbstzufriedenheit ist mit einem Wert von +0,7% vorhanden, wenngleich auf niedrigem Niveau.
Die Zukunftserwartung bleibt unverändert zur Vorwoche bei -0,4% im pessimistischen Bereich. Bären dominieren die Erwartungshaltung, das aktuelle Kursniveau wird als zu hoch empfunden.
Und so ist die Investitionsbereitschaft mit einem Wert von -0,1% kaum vorhanden.
Unseren vorläufigen animusX-Daten entnehme ich, dass die Investitionsquote unter unseren Umfrageteilnehmern seit April kontinuierlich verringert wurde. Anleger sind zwar weiterhin investiert, jedoch lange nicht mehr so hoch wie vor drei Monaten.
Das Euwax-Sentiment der Privatanleger ist auf -1% zurück gegangen, noch vor einer Woche konnten wir Werte von +3% messen. Damit scheinen die Deckungskäufe auf dem aktuellen Kursniveau abgeschlossen, bullische Engagements werden jedoch nicht eingegangen.
Institutionelle Anleger, die sich über die Eurex absichern, verhalten sich aktuell neutral, das Put/Call-Verhältnis steht bei +1,5%.
In den USA zeigt die CBOE ein Put/Call-Verhältnis von nur noch 0,8%, was eine nachlassende Nachfrage nach Call-Spekulationen signalisiert. Die Put-Absicherungen aus dem Jahr 2022 wurden bis zum April abgebaut, nun würde ich die Aktivitäten an der CBOE als neutral bezeichnen.
US-Fondsmanager haben ihre Investitionsquote auf 99% geschraubt. Es handelt sich um die höchste Investitionsquote seit November 2021, also seit anderthalb Jahren.
Die Bulle/Bär-Differenz der US-Privatanleger steht bei +30%. Auch hier messen wir den größten Optimismus seit über einem Jahr. 51% Bullen stehen nur noch 21% Bären gegenüber.
Der technische Angst und Gier Indikator des S&P 500 zeigt mit einem Wert von 80% nun seit mehreren Wochen bereits extreme Gier an. Vorsicht ist geraten.
Interpretation
Die Diskrepanz zwischen den USA und Deutschland bleibt bestehen. In den USA notiert der Leitzins deutlich über der Inflation, eine drohende Rezession scheint abgewendet und Anleger bejubeln die Kursgewinne an den Aktienmärkten. Allerdings sind die Stimmungsindikatoren für die USA inzwischen so hoch, dass es schwer fällt, an weiter und nachhaltig steigende Kurse in den USA zu glauben.
In Deutschland notiert der Leitzins noch immer unter der Inflationsrate, die Bedrohung durch eine Rezession ist nach wie vor gegeben und Anleger blicken skeptisch auf die Kursgewinne.
Eines eint jedoch Anleger in den USA und hierzulande: Große Wetten geht man kaum ein. Mit Ausnahme der US-Fondsanleger, die ihre Investitionsquote nach oben geschraubt haben, bleiben jegliche Anlegergruppen zurückhaltend. Das Sommerloch möchte man ohne besonders große Risiken genießen.
So nahm die Polarisierung, die wir noch in den beiden Vorwochen verzeichnet haben, ab. Auch der Umstand, dass die Seitwärtsbewegung dieser Woche dadurch zustande kam, dass die Gewinner der Vormonate Federn ließen, während die anderen Aktien ein wenig aufholten, führt zu einer Beruhigung der Situation. Die Volatilität befindet sich auf niedrigem Niveau.
Zurücklehnen sollte man sich dennoch auch weiterhin nicht. Denn gerade die niedrige Volatilität, mit der sich viele Anleger in einer trügerischen Sicherheit wägen, birgt die Gefahr eines Impulses in die eine oder andere Richtung. Doch, anders als in den Vorwochen, dürfte ein solcher Richtungsimpuls bei der aktuellen Stimmungslage schnell wieder verpuffen, da nur wenige Anleger mit falschen Positionen zum Handeln gezwungen werden können.
Das Handelsvolumen ist in den Sommerwochen häufig sehr gering. Kursausbrüche in die eine oder andere Richtung werden häufig im Anschluss wieder egalisiert. Insofern spricht wenig gegen einen entspannten Sommer.
In den USA ist das Sentiment zu optimistisch, so dass man dort eher über Verkäufe als über Käufe nachdenken sollte. In Deutschland hingegen gibt die große Skepsis weiterhin Raum für Kaufgelegenheiten. Doch die Stimmung in beiden Ländern hat ihre Gründe. Ich würde eher auf Kaufgelegenheiten in den USA warten, also auf eine schlechtere Stimmung, um von den dort rosigen Aussichten zu profitieren, als dass ich hierzulande trotz großer Skepsis eine überraschend positive Entwicklung der Wirtschaft erwarte.
Puh, kompliziert formuliert? Also: Die USA sind aktuell deutlich besser aufgestellt, daher würde ich mir Kaufgelegenheiten in den USA wünschen. Deutschland gibt zwar aus Sicht der Sentimentanalyse bereits Kaufsignale, doch die große Skepsis in Deutschland ist in meinen Augen berechtigt, da wir in der Inflationsbekämpfung deutlich hinter den USA und auch hinter der Inflationsentwicklung hinterher hinken.
Immer sehr gut beschrieben, wie es letzte Woche war.
Wie es nächste Woche und in den nächsten Monaten wird, weiß der liebe Stephan auch nicht.
Er wird ja auch häufig vom Marktgeschehen überrascht.
Die Börse bleibt spannend, zumindest für mich.
Viele Aktien aus dem Gesundheitsbereich , die in letzter Zeit schlecht performten, waren letzte Woche gefragt:
JNJ, UnitedHealth, ThermoFisher, Danaher, Sartorius
Nur Letztere ist nicht oder noch nicht im Depot
