@ehemaliger Nutzer schrieb:
Das wäre ein Bull-Call Spread, aber kein covered call.
Mir ist schon klar, was ein Zero Strike Call ist- dieser besteht überwiegend aus dem inneren Wert des Underlyings.
Ja, technisch ist das richtig. Es ist eine Art Poor Man's Covered Call.
@ehemaliger Nutzer schrieb:
Das wäre ein covered call-
Sinn= Verkauf der Aktie oder Erhalt einer Prämie ohne Angedient zu werden
Bei Discount-Zertifikat wäre der Sinn der Kauf.
Du kannst mir aber gerne die WKN eines Discount-Zertifikates nennen, in denen der Verkauf einer Aktie durch den Käufer des Zertifikates der Sinn ist. Vielleicht habe ich da ja etwas übersehen. Denn der müßte dann eine negative Rendite haben für das Recht, verkaufen zu dürfen.
Ob der Emittent dann an der Optionsbörse "handelt", wage ich noch zu bezweifeln. Da es meines bescheidenen Wissens keine Optionen zu 0,00 an der Börse gibt. Die LEPO fangen bei 0,01 an, haben praktisch keinen Umsatz und werden für viele Werte erst gar nicht angeboten. Beispiel Apple- April Verfall -kleinster Wert in der Optionskette: $50.
Was ist denn der Sinn eines Discount-Zertifikats? Der eine möchte günstiger eine Aktie bekommen, der andere möchte möchte (speziell bei den Deep-Discount-Zertifikaten) nur den Discount als Rendite vereinnahmen. Außerdem hat der Sinn doch nichts damit zu tun, wie das Ding intern konstruiert ist.
Ich glaube du siehst den Emittenten quasi als Gegenpartei zum Inhaber des Zertifikats an; das ist er aber nicht. Die Aktie steckt im Zertifikat, nicht die Option, Auslieferung der Aktie (vom Emittenten an den Inhaber des Zertifikats) hat hier nichts mehr mit dem Optionsgeschäft zu tun.
Ich mache mal ein konkretes Beispiel (Spread, Dividenden, Gebühren usw. vernachlässigt):
Aktie der Beispiel AG: 100 €
Call-Option für die Aktie der Beispiel AG, Strike 110 €, Laufzeit Ende Dezember: 5 € (Innerer Wert: 0 €, Zeitwert: 5 €)
Der Emittent bastelt daraus das Discount-Zertifikat und bietet es für 95 € an (Cap: 110 €, Discount: 5 €, Fälligkeit: Ende Dezember).
Wenn du dieses Zertifikat kaufst, dann kauft der Emittent eine Aktie und verkauft eine Call-Option.
Zwei Möglichkeiten, was bei Fälligkeit passieren kann:
- Aktie liegt bei 115 € (also über dem Strike)
Die Call-Option wird ausgeübt, sprich die Aktie muss für 110 € verkauft werden, es entsteht ein Gewinn in Höhe von 15 € (5 € Optionsprämie und 10 € Aktiengewinn (110 € Strike - 100 € beim Kauf).
Das Zertifikat wird ausgebucht und der Inhaber erhält vom Emittenten 110 €. - Aktie liegt bei 100 € (also unter dem Strike)
Die Call-Option wird nicht ausgeübt und verfällt, es entsteht ein Gewinn in Höhe von 5 € (die Optionsprämie) und die Aktie wird nicht verkauft.
Das Zertifikat wird ausgebucht und der Emittent überträgt die Aktie dem Inhaber des Zertifikats.
Okay, ein Unterschied: Der „Gewinn“ wird in diesem Fall steuerlich nicht realisiert sondern mindert praktisch den Anschaffungskurs der Aktie. Das ist ein Vorteil des Zertifikats im Gegensatz zu einem direkten Handel an der Optionsbörse. Dort würde die Stillhalterprämie sofort steuerpflichtig werden. Die Aktie, die dir für das Zertifikat eingebucht wird, erbt die Anschaffungskosten vom Zertifikat.
Wenn ich irgendwo einen Denkfehler habe, dann zeig mir wo. Aber das ist exakt die Funktionsweise eines Discount-Zertifikats.
Und ja, prinzipiell lässt sich das Ding auch über einen Short Put konstruieren. Ob du einen Short Put verkaufst oder eine Aktie kaufst und darauf einen Short Call verkaufst, ist im Prinzip das fast gleiche.
Discount-Optionsscheine sind nochmal was ganz anderes, weil man hier keine Stillhalterposition einnimmt.
