Die Strategen der DB waren schon fleißig und haben heute Morgen bereits ihre Einschätzung zur Marktlage abgegeben:
"Analysten erwarten 2021 deutliche Erholung der Unternehmensgewinne
Die Rezession wird die Unternehmensgewinne stark belasten – darin sind sich die Aktienstrategen der namhaften Investmentbanken einig. Ihre Gewinnprognosen gehen jedoch stark auseinander: Für die USA liegen diese für 2020 zwischen 100 und 150 US-Dollar je Aktie, der Gewinnrückgang wird damit auf sieben bis 38 Prozent geschätzt. In Europa rechnen die Strategen sogar mit einem Minus von 25 bis 45 Prozent. Gleichwohl erwarten sie, dass sich die Gewinne 2021 auf beiden Seiten des Atlantiks deutlich erholen sollten. Der Markt dürfte dies vorwegnehmen: Entsprechend raten einzelne Strategen bereits, zyklische Aktien wie Minen, Halbleiter und Banken zu kaufen – hierzu bedarf es jedoch etwas Mut. Denn die Kursschwankungen der kommenden Wochen dürften uns noch so lange erhalten bleiben, bis sich am Markt Gewissheit breitmacht, dass die globale Eindämmung von COVID-19 gelingt. Bis dahin dürften defensive Sektoren wie Versorger, Verbrauchsgüter- und Lebensmittelproduzenten sowie Pharmaunternehmen outperformen. Spätestens sobald sich abzeichnet, dass die Coronavirus-Fallzahlen zurückgehen, würde ich das Portfolio auch deutlich zyklischer ausrichten.
Ölmärkte im Strukturwandel
Die Schätzungen überschlagen sich zwar noch, aktuell ist wegen des Coronavirus jedoch ein Ölnachfragerückgang von 26 Millionen Barrel pro Tag oder 25 Prozent realistisch. Kurzfristig bedeutet das Überangebot WTI-Preise von 20 US-Dollar pro Barrel und potenziell darunter. Erst für den Juli handeln die Terminmärkte US-Öl wieder über 25 US-Dollar pro Barrel, in zwölf Monaten über 35 US-Dollar. Auf dem Weg dahin wird sich die Ölbranche strukturell verändern. Viele kleinere US-Schieferölproduzenten werden pleitegehen, auch Übernahmen sind zu erwarten. „Big Oil“ wird sich durchsetzen, die Konzerne müssen allerdings extreme Kapitaldisziplin walten lassen. Investitionspläne werden bereits zusammengestrichen, da die „Big Oil“-Konzerne Investitionen und Dividenden erst bei Ölpreisen von 40 bis 45 US-Dollar aus den laufenden, nicht gebundenen Einnahmen (Free Cash Flow) decken können. Diese strukturellen Veränderungen werden das zukünftige Ölangebot einschränken und eine graduelle Erholung des Ölpreises ermöglichen.
Anm.: Bei Öl sehe ich eine ähnliche Entwicklung und bin insofern noch gestern Abend long bei WTI und Brent Crude eingestiegen. Meine vier Ölwerte haben gestern allesamt einen Satz gemacht. Mit Total bin ich sogar ins plus gerutscht. Der Grund hierfür ist exakt in der Einschätzung der DB zu suchen. Der Markt wird sich gesund bereinigen. Die "Kleinen", insbesondere die mehr als 1.000 Fracking Unternehmen in USA, die so gut wie alle kreditfinanziert sind und aktuell unterhalb der Produktionskosten fördern, werden nach und nach vom Markt verschwinden. Die Kreditgeber in USA sind knallhart. Die stoppen von heute auf morgen die Kredite, wenn jemand in Verzug gerät. Möglicherweise hat das "Sterben" diverser kleinerer Unternehmen bereits begonnen, daher der Anstieg der Kurse bei den großen Playern. Immer im Auge behalten: die Märkte antizipieren alles auf einer Zeitschiene von 6 Monaten. Wenn die Future Kontrakte für US-Öl auf 12-Monatssicht bei 35 USD liegen, wird der Kurs sich langsam auf diese Marke zubewegen. Wenn im Juni das große OPEC+-Teffen (plus steht für Russland) stattfindet, werden mit ziemlicher Sicherheit Förderkürzungen beschlossen. Diese Erwartung wird auch nach und nach beim Öl-Kurs eingepreist werden.
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