so geht's: Bonuszertifikate für Kenner

[nmh]

Liebe Zertifikatefreunde (m/w),

ich freue mich sehr über das positive Feedback auf meine Idee, mit Bonus-Zertifikaten anzulegen. Dennoch gibt es einige Fallstricke, vor denen ich Euch schützen möchte. Zur Erinnerung:

Ähnlich wie die bekannten Discount-Zertifikate ist ein Bonus-Zertifikat ein Wertpapier mit eigener WKN, das eine Aktie oder einen Index (z.B. DAX) als Ausgangsbasis hat, der sogennante "Basiswert". Es gibt also zum Beispiel von der Commerzbank, von der BNP oder von der Deutschen Bank jeweils Bonus-Zertifikate auf den DAX, auf die Siemens-Aktie oder auf andere Aktien. Die jeweilige Aktie oder der DAX ist der Basiswert oder auch "Underlying" genannt, und die Bank, die das Zertifikat herausgibt, ist der Emittent. Außerdem hat jedes Bonuszertifikat u.a. eine bestimmte Laufzeit (Fälligkeitstag), eine Barriere und einen Bonusbetrag, der dann garantiert ausgezahlt wird, wenn der Basiswert die Barriere niemals während der Laufzeit verletzt hat. Die Barriere sollte also unter dem aktuellen Kurs des Basiswertes liegen. Die Art der Tilgung (bei Fälligkeit) hängt beim Zertifikat also davon ab, wie sich der Basiswert während der Laufzeit verhalten hat. Konkreter:

Es gibt zwei Typen, die leider neulich bei der Diskussion durcheinander geworfen wurden:

1.   Bonus-Zertifikate ohne Obergrenze

Parameter: Basiswert, Barriere, Bonusbetrag, Fälligkeitstag

Es gilt: Wenn die Barriere während der gesamten Laufzeit des Zertifikates niemals berührt oder unterschritten wird, dann gibt es am Fälligkeitstag entweder den Bonusbetrag (in bar) oder den Wert der Aktie, je nachdem, was höher (für den Anleger besser) ist. Falls der Bonusbetrag zur Auszahlung kommt, hat man die sogenannte "Bonusrendite" kassiert.

Falls die Barriere touchiert wurde, entfällt der Bonusanspruch, es gibt also bei Laufzeitende (erst dann!) den Wert der Aktie -- ohne Limit nach oben oder unten.

"Wert der Aktie" bedeutet entweder Barausgleich (bei den meisten Emittenten) oder einen Umtausch in die Aktie (z.B. bei Commerbank-Zertifikaten, meistens im Verhältnis eins zu eins).

2.   Bonus-Zertifikate mit Obergrenze ("capped bonus")

Parameter: Basiswert, Barriere, Bonusbetrag, Obergrenze, Fälligkeitstag

Es gilt: Wenn die Barriere während der gesamten Laufzeit des Zertifikates niemals berührt oder unterschritten wird, dann gibt es am Fälligkeitstag entweder den Bonusbetrag (in bar) oder den Wert der Aktie, je nachdem, was höher ist, jedoch maximal die Obergrenze.

Falls die Barriere touchiert wurde, entfällt der Bonusanspruch, es gibt also bei Laufzeitende (erst dann!) den Wert der Aktie, jedoch maximal die Obergrenze.

Die Obergrenze stimmt in aller Regel mit dem Bonusbetrag überein. In diesem häufigen Sonderfall gibt es nur zwei Szenarien bei Laufzeitende:

1.  Die Barriere wurde irgendwann verletzt, dann gibt es den Wert der Aktie.

2.  Die Barriere wurde nie verletzt, dann wird die Obergrenze in bar ausgezahlt, und man hat die maximal mögliche Rendite vereinnahmt, die in diesem Fall mit der Bonusrendite identisch ist.

"Wert der Aktie" bedeutet entweder Barausgleich (bei den meisten Emittenten) oder einen Umtausch in die Aktie (z.B. bei Commerbank-Zertifikaten).

Wovon hängt die Rendite ab?

Je länger die Restlaufzeit des Zertifikates, je höher die während der Restlaufzeit gezahlte Dividende des Basiswertes und je stärker der Basiswert schwankt, desto wahrscheinlicher ist ein Bruch der Barriere während der Restlaufzeit, und desto höher ist folglich die Bonus-Rendite des Zertifikates.

Welchen Haken haben Bonus-Zertifikate?

1.  Die Dividende, falls während der Laufzeit eine gezahlt wird, geht verloren. Damit wird der Bonus-Effekt finanziert. Aus diesem Grund sind Bonus-Zertifikate auf dividendenstarke Aktien attraktiver.
2.  Manche Bonuszertifikate kosten mehr als zur gleichen Zeit die Aktie. Man spricht vom "Aufgeld". Auch dadurch wird der Bonusanspruch finanziert. Achtung: Falls die Barriere verletzt wird, ist das Aufgeld für immer verloren.*
3.  Falls es eine Obergrenze gibt, ist nicht mehr Rendite drin - ähnlich wie beim Discount-Zertifikat.
4.  Falls der Emittent während der Laufzeit pleite geht, ist das Geld weg.

Und warum soll ich das tun?

Capped-Bonus-Zertifikate (also mit Obergrenze) mit tiefer Barriere eignen sich sehr gut für einen kurzen Zeitraum von einigen Monaten bis wenigen Jahren. Man bekommt mit sehr hoher Sicherheit (falls die Barriere tief genug ist) eine anständige Rendite (nämlich die maximal mögliche Rendite). Durch den Discount kann der Bonusmechanismus ebenso finanziert werden wie mit der Dividende. Aus diesem Grund gibt es bei Capped Bonus-Zertifikaten manchmal sogar ein Abgeld, das Zertifikat ist also billiger als die Aktie. Das wäre perfekt!

Und wenn man bei comdirect im Rahmen der 3,90-Euro-Aktion kauft, ist der Kauf einer Aktie über den Umweg eines Bonuszertifikates billiger als wenn man direkt kauft. Mehr dazu steht hier. Kleinvieh macht auch Mist!

Ich bevorzuge gecappte Bonus-Zertifikate (also mit Obergrenze), weil hier zwar die mögliche maximale Rendite, aber auch das Risiko geringer sind.

Wie wählt man Bonus-Zertifikate? Am besten auf   zertifikate.finanztreff.de

Dort könnt Ihr die unterschiedlichen Typen ein- und ausschalten. Bitte schaltet gecappte Zertifikate und normale Bonuspapiere ein.

Bei der Auswahl von Bonussen auf finanztreff.de beachtet Ihr bitte folgendes:

1.  Entscheidet Euch für einen Basiswert (z.B. DAX oder eine Aktie), dem Ihr weder extrem große Sprünge nach oben noch nach unten zutraut.
2.  sehr wichtig: Achtet auf ein niedriges Aufgeld. Maximal 10% p.a., besser weniger als 5% p.a. Denn das Aufgeld ist ersatzlos futsch*, wenn die Barriere durchbrochen wird. Perfekt wäre natürlich ein Abgeld (also ein Aufgeld kleiner Null: Zertifikat ist billiger als die Aktie).
3.  Wählt eine niedrige Barriere, von der Ihr glaubt, dass sie während der Laufzeit des Zertifikates nicht verletzt wird. Die Barriere sollte also je nach Schwankung der zugrunde liegenden Aktie möglichst mindestens 10, 15 oder besser sogar 20 Prozent vom aktuellen Kurs entfernt sein.

4.  Wenn Ihr diese Kriterien richtig anwendet und die Ergebnisse nach maximaler Rendite sortiert, werden Euch ganz oben Zertifikate angezeigt, die typischerweise eine Restlaufzeit von einem bis zwei Jahren haben.

Warum finanztreff? Weil man da nach dem Aufgeld filtern kann, und weil dort das Aufgeld p.a. angezeigt wird. Beides geht bei comdirect im Informer nicht.

Hier ist eine Auswahl an Bonus-Zertifikaten, die ich in den letzten Wochen gekauft habe:

Zertifikat  Basiswert  Barriere  Bonus  Obergrenze  Laufzeit

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CA2KEP      Lufthansa    16.00    26.50  26.50      31.12.19

CA2KGV      RWE          15.00    23.00  23.00      27.09.19

CJ3E2E      Telefonica    6.80     8.90   8.90      27.09.19

PZ3Q3P      Enel          4.00     6.00  keine      26.09.19

CA1AZW      E.ON          7.60    10.90  10.90      27.09.19

CV58HR      Allianz     165.00   251.00 251.00      31.12.19

CJ8CDE      TUI          10.00    16.70  16.70      27.03.20

CJ8FUY      Freenet      12.00    22.50  keine      26.06.20

CJ3CEW      Talanx       28.00    37.50  37.50      27.09.19

CJ3BWA      Evonik       20.00    28.00  28.00      27.09.19

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Maximale Rendite, Aufgeld und Abstand der Barriere bitte selbst ausrechnen. Oder bei Finanztreff eingeben.

Wie Ihr erkennt, sind das alles dividendenstarke Aktien. Warum Bonuspapiere dann attraktiv sind habe ich oben bereits begründet.

Ich hoffe, das hilft ein wenig bei der Auswahl passender Zertifikate.

nmh

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*)  Bonuszertifikate mit hohem Aufgeld haben einen Hebel, falls der Kurs des Basiswertes auf die Barriere zuläuft, weil der Abbau des Aufgeldes schneller geht als der Kursverfall des Basiswertes. Beispiel: Ein Bonuszertifikat kostet 30 Euro, die Aktie kostet 20 Euro und die Barriere liegt bei 15 Euro. Wenn die Aktie von 20 auf 15 Euro fällt (minus 25 Prozent), dann ist die Barriere kaputt, und das Aufgeld ist für immer verloren. Das Bonuszertifikat wird dann in die Aktie umgetauscht und ist aus diesem Grund von 30 auf ebenfalls 15 Euro gefallen -- minus 50 Prozent, also doppelt so viel wie die Aktie! Aus diesem Grund sollte man ein niedriges Aufgeld wählen. Bonuszertifikate mit zu hohem Aufgeld sind ein typischer Anfängerfehler.

[ExcelVersion]

Hallo,

ich oute mich mal!

Bisher habe ich "nur" die Discount Call/Put und Discount Call/Put Plus Scheine gehandelt. Außerdem setze ich gerne auf die Discount- Zertifikate sowohl auf Aktien, als auch Deep Discounter zum "parken" von Cash.

Jetzt möchte ich gerne auch die im Eingangsbereich beschriebenen Bonuszertifikate mal ausprobieren.
Wenn ich dürfte, würde ich dafür gerne noch einmal euer Wissen anzapfen, um zu schauen, ob ich das auch alles richtig verstanden habe (<--- ist nämlich schon etwas älter, der Excel)
Ich habe mir mal das folgende Bonus Zertifikat der BNP auf die Münchner Rück heraus gesucht:
WKN PN7MWR
Barriere: 300
Bonuskurs: 400
Cap: 400

Laufzeit: Dezember 24
Wenn ich die Eingangsinfo von @nmh richtig verstanden habe, gibt es hier doch die folgenden Szenarien:

- Bis zum Bewertungstag, fällt der Kurs der Münchner Rück nicht auf 300€, ich bekomme am 30.12.24 400€

- Bis zum Bewertungstag, hat der Kurs der Münchner Rück, die 300€ irgendwann mal verletzt, ich würde am 30.12.24 den Aktienkurs des Bewertungstag ausgezahlt bekommen. Also steht der Kurs wieder am Bewertungstag bei z.B. 330€, dann halt die 330€. Würde der Kurs am Bewertungstag erneut über 400€ liegen (nur mal angenommen), beläuft sich hier die Auszahlung trotz Verletzung der Barriere auf 400€, oder übersehe ich hier etwas?

Vielen Dank im Voraus!
Euch ein schönes und vor allem ruhiges Wochenende

Nachtrag:

Capped Bonus-Zertifikat – Beispiel

sg-zertifikate.de/bonus-zertifikate 

Fallbeispiel: Kauf zum Emissionspreis von 100 Euro bei Zertifikatsemission, Barriere bei 65 Euro, Höchstbetrag (Cap) bei 125 Euro, Bonuslevel (Bonusbetrag) bei 125 Euro. ABC-Aktienkurs bei Zertifikatsemission bei 100 Euro.

Fall 1: Starker Kursanstieg
Berührt der Kurs der Aktie während der Laufzeit niemals die Barriere und notiert er am Bewertungstag über dem Cap, erhalten Anleger den Höchstbetrag. An Kurssteigerungen über den Cap hinaus nehmen sie nicht teil. Im Beispiel: Die ABC-Aktie überschreitet den angenommenen Höchstbetrag (Cap) bei 125 Euro. Am Bewertungstag notiert die ABC-Aktie bei 130 Euro. Die Wertentwicklung des Zertifikats hingegen wird durch den Höchstbetrag (Cap) nach oben begrenzt. Somit wird am Laufzeitende der Höchstbetrag von 125 Euro zurückgezahlt.

Fall 2: Moderater Kursrückgang
Berührt der Kurs des Basiswerts während der Laufzeit niemals die Barriere und notiert er am Bewertungstag zwischen Barriere und Bonuslevel, erhalten Anleger den Bonusbetrag. Damit liegen Anleger sowohl bei Seitwärtsbewegungen des Basiswerts als auch bei leicht steigenden oder leicht fallenden Kursen mit dem Capped Bonus-Zertifikat vorn. Im Beispiel: Die ABC-Aktie notiert am Laufzeitende mit ca. 85 Euro unter ihrem Emissionsniveau und hat während der Laufzeit niemals die Barriere bei 65 Euro berührt oder unterschritten. Obwohl die Aktie einen Verlust von rund 15 Euro verbucht hat, zahlt das Zertifikat den Bonusbetrag von 125 Euro.

Fall 3: Starker Kursrückgang
Berührt der Basiswertkurs während der Laufzeit die Barriere, entfällt der Bonusbetrag, d. h., an potenziellen Kursverlusten nehmen Anleger vollständig teil. Jedoch kann sich der Basiswertkurs bis zum Bewertungstag wieder erholen und über seinem Ausgangsniveau notieren. Anleger können dann eins zu eins bis zum Höchstbetrag (Cap) von den Kurssteigerungen profitieren. Im Beispiel: Die ABC-Aktie berührt während der Laufzeit die Barriere bei 65 Euro und notiert am Ende bei rund 85 Euro. Es kommt auch im Capped Bonus-Zertifikat zu einem Verlust von rund 15 Euro. Die Einlösung erfolgt in Aktien. Der Verlust wird realisiert, wenn die Aktie verkauft wird.

Mir geht es um den Fall 3
Bei meinem oben ausgewählten Bonus Zertifikat der BNP erfolgt ja "nur" der Barausgleich. Also Kurs der Aktie am Bewertungstag! Was würde ausgezahlt werden, sollte hier der Aktienkurs, trotz Verletzung der Barriere am Bewertungstag erneut bei z.B. 410€ stehen? 
Und wie im Beitrag von nmh erklärt, kommt es bei wenigen Emittenten (z.B. SOCIETE GENERALE) ja zu Einlösung der Aktien. Also Barriere verletzt, aber am Bewertungstag liegt der Kurs der Aktie wider Erwarten über dem Cap. Erhalte ich dann hier ebenfalls die Aktien?

[ExcelVersion]

Nach dem ich nun den halben Samstag quergelesen habe, sollte dies auch meine Frage beantworten:

Es macht also keinen Unterschied! Die selbe Rendite (nämlich 33,33%), ob die Aktie nun die Barriere gerissen hat oder nicht, wenn Sie am Laufzeitende wieder über dem CAP steht!

Jetzt stellt sich für mich eigentlich nur noch die Frage, wie schaut das ganze bei der physischen Lieferung aus? Also Barriere einmal berührt, aber am Laufzeitende wieder über dem CAP! 

Aktie ins Depot physisch eingebucht, oder "nur" Barauszahlung???

Sorry das ich euch so nerve und das auch noch am Wochenende 😀

 

[dg2210]

---

@ExcelVersion  schrieb:

Jetzt stellt sich für mich eigentlich nur noch die Frage, wie schaut das ganze bei der physischen Lieferung aus? Also Barriere einmal berührt, aber am Laufzeitende wieder über dem CAP!  

---

Es gibt immer(!) maximal den CAP. Daraus folgt, daß es keine physische Lieferung geben kann(!), wenn der Wert des Instruments über dem CAP liegt.

[ExcelVersion]

Super, erst einmal danke für deine Rückmeldung @dg2210 

Jetzt frage ich, auch auf die Gefahr hin, dass ich mich wiederhole.

Bekomme ich die Aktien (sollte der Emittent dies anbieten) also nur, wenn der Kurs am Bewertungstag unter der Barriere liegt und in allen anderen Fällen die Barauszahlung? 

Nachtrag: oder auch bei Verletzung der Barriere, aber der Kurs liegt am Bewertungstag wieder über der Barriere, aber unter dem CAP?

Ich verspreche, dass ist die letzte Frage- Sorry, ist mir selber schon etwas unangenehm 😀 

Bearbeitet: 

Man sollte einfach mal das Basisinformationsblatt lesen!!!
Es sollten also die Aktien eingebucht werden, bei Verletzung der Barriere und am Bewertungstag unter dem CAP

1. Liegt der Kurs des Basiswerts im Beobachtungszeitraum mindestens einmal auf oder unter der Barriere, gibt es für die Einlösung zwei Möglichkeiten:

   1. Liegt der Referenzpreis des Basiswerts am Bewertungstag auf oder über dem Cap, erhalten Sie den Höchstbetrag.

   2. Liegt der Referenzpreis des Basiswerts am Bewertungstag unter dem Cap, erhalten Sie den Basiswert in der durch das Bezugsverhältnis ausgedrückten ganzzahligen Anzahl. In diesem Fall erleiden Sie einen Verlust, wenn der Wert des gelieferten Basiswerts am Fälligkeitstag unter dem Erwerbspreis des Produktes liegt.

[FakeAccount]

@ExcelVersion 

Deine Frage ist absolut berechtigt.

Es gibt Bonuszertifikate mit und solche ohne Cap. Falls ein Cap (= Obergrenze) vorhanden ist, ist der Cap meistens (nicht immer) identisch mit dem Bonuslevel. 

Bei Bonuszertifikaten mit Cap gilt, das @dg2210  oben geschrieben hat: Liegt das Underlying (Aktie, Index usw.) bei Fälligkeit über dem Cap, gibt es nur den Cap als Barzahlung, und zwar unabhängig davon, ob die Barriere gerissen wurde oder nicht. Es gilt also:

1.  Falls die Barriere verletzt wurde, gibt es bei Fälligkeit höchstens den Cap, also:

    - die Aktie/Underlying (als Barzahlung oder in physischer Form), falls die Aktie/Underlying bei Fälligkeit unter dem Cap liegt

    - ansonsten den Cap in bar

2.  Falls die Barriere nicht verletzt wurde, gibt es bei Fälligkeit mindestens den Bonus und höchstens den Cap, (diese sind in der Regel identisch) also:

    - die Aktie/Underlying (als Barzahlung oder in physischer Form), falls die Aktie/Underlying bei Fälligkeit über dem Bonuslevel, aber unter dem Cap liegt (Anmerkung: dieser Fall ist selten, da in der Regel gilt: Bonuslevel = Cap)

    - den Cap in bar, falls die Aktie bei Fälligkeit über dem Cap liegt

    - ansonsten (Underlying liegt unter dem Bonus und unter dem Cap) das Bonuslevel in bar (Anmerkung: das war Gegenstand Deiner Frage. Du bekommst keine Aktien, denn diese wären weniger wert als das Bonuslevel)

Bei Bonuszertifikaten ohne Cap gilt folgendes:

1. Falls die Barriere verletzt wurde, gibt es bei Fälligkeit die Aktie/Underlying - als Barzahlung oder in physischer Form.

2. Falls die Barriere nicht verletzt wurde, gibt es bei Fälligkeit mindestens den Bonus, also:

    - die Aktie/Underlying (als Barzahlung oder in physischer Form), falls die Aktie/Underlying bei Fälligkeit über dem Bonuslevel liegt

    - ansonsten das Bonuslevel in bar

Ich hoffe das hilft.

Hochachtungsvoll

der Nachbar von nmh

[ExcelVersion]

@FakeAccount 
das hilft mir sehr!!!
Deine Lösung hat sich auch gerade mit meiner Info durch das lesen, des Basisinformationsblatt überschnitten (oben bearbeitet)!
Da hätte ich natürlich auch mal etwas früher drauf kommen können! Durch das ganze querlesen zu dem Bonus- Zertifikat, übersehe ich das Basisinformationsblatt.
Ich danke euch sehr @FakeAccount & @dg2210 

[FakeAccount]

@ExcelVersion 

Bitte beachte, dass ich meine Antwort noch ergänzt habe (grüner Text).

[ExcelVersion]

@FakeAccount 
nein Du hattest es schon für mich schlüssig beantwortet!
Und es ging mir tatsächlich um das verletzen der Barriere - also dieser Punkt von dir (auch im Basisblatt)
Du schreibst:

1.  Falls die Barriere verletzt wurde, gibt es bei Fälligkeit höchstens den Cap, also:

    - die Aktie/Underlying (als Barzahlung oder in physischer Form), falls die Aktie/Underlying bei Fälligkeit unter dem Cap liegt

    - ansonsten den Cap in bar

lol sonst bin ich heute ganz verwirrt - entschuldige, aber ich bin schon älter!!! 😂

Ich bekomme die Aktien, wenn Barriere verletzt wurde, aber bei Fälligkeit unter dem CAP!!!

So habe ich dich und das Basisblatt jetzt verstanden!
Das mit dem "grünen" war mir bewußt!

Ich hoffe jetzt passt das so

Gruss