Zum Wochenende der Heibel Ticker:
Wochenperformance der wichtigsten Indizes
INDIZES | 11.7., 18:49 Uhr | Woche Δ | Σ '23 Δ |
DAX | 15.832 | -3,9% | 13,7% |
S&P 500 | 4.461 | -2,6% | 16,2% |
Nikkei | 32.474 | -0,9% | 24,4% |
Shanghai A | 3.343 | -2,6% | 3,2% |
Euro/US-Dollar | 1,10 | -0,5% | 2,4% |
Euro/Yen | 158,78 | 2,2% | 13,1% |
10-Jahres-US-Anleihe | 4,15% | 0,18 | 0,27 |
Umlaufrendite Dt | 2,58% | 0,03 | 0,12 |
Feinunze Gold | $1.915 | -2,3% | 5,0% |
Fass Brent Öl | $85,45 | 1,2% | 2,2% |
Kupfer | $8.309 | -4,1% | -1,4% |
Baltic Dry Shipping | $1.137 | 2,4% | -25,0% |
Bitcoin | $29.398 | 0,2% | 77,2% |
Der DAX ist in den vergangenen zwei Wochen um 3,8% abgerutscht. Wie erwartet gab es die Sommerflaute, die nach den fulminanten ersten Monaten des Jahres mehr als verständlich ist. Auch in den USA, Japan und China gaben die Aktienmärkte ab, doch nicht so stark wie hier.
Der Ölpreis hat sich weiter gut entwickelt, wir haben daher heute in unserer letzten Öl-Position Gewinne mitgenommen.
Unternehmensgewinne gab es reichlich in den vergangenen zwei Wochen. Fast alle Unternehmen aus unserem Heibel-Ticker Portfolio haben Zahlen veröffentlicht, meine Einschätzungen dazu können Sie in den Updates in Kapitel 05 lesen. Die überwältigende Mehrheit der Q-Zahlen war positiv, die Aktienreaktionen haben eher etwas mit der Aktienkursentwicklung im Vorfeld der Zahlen zu tun.
Die Inflation geht zurück, Anleger feiern bereits den Sieg über die Inflation. Insbesondere in den USA scheint es gute Laune zu geben. Doch Vorsicht: Von eine US-Inflationsrate von 3,2% bis zum Ziel bei 2% ist es noch ein weiter Weg. Es ist meiner Ansicht nach noch zu früh, um den Sieg auszurufen.
Doch schauen wir uns im nächsten Kapitel die Stimmung der Anleger einmal genauer an.
3. Sentiment: Schlechte Stimmung in Deutschland, großer Optimismus in den USA
Der Aktienmarkteinbruch erfolgte zum Monatswechsel, als ob sich Anleger mit dem Abriß des Kalenderblatts auf eine schwache Marktphase einstellten. Erholungsversuche sind seither erfolglos geblieben, ein deutlicheres Abrutschen erfolgte jedoch auch nicht. Nach -3,1% in der Vorwoche folgte diese Woche nur noch ein -0,8%.
Die Stimmung, die vor einer Woche deutlich abgesackt war, erholt sich von -2,6% auf nur noch -1,2%. Die Verunsicherung unter den Anlegern, die vor einer Woche durch den Wert von -3,6% signalisiert wurde, mäßigte sich auf nur noch -1,8%.
Vom nunmehr niedrigen Kursniveau aus erwarten viele Anleger nun jedoch steigende Kurse. Die Zukunftserwartung erreichte vor einer Woche mit +2,8% den höchsten Wert seit über einem Jahr und verbleit diese Woche bei +2,1%, was noch immer der höchste Wert seit über einem Jahr ist.
Entsprechend bleibt auch die Investitionsbereitschaft mit einem Wert von 1,2% nach 2,4% in der Vorwoche hoch.
Das Euwax-Sentiment der Privatanleger pendelt im leicht negativen Bereich um -5%, aktuell bei -2,5%. Nach den mutigen Long-Positionierungen im Juli suchen Privatanleger nun offensichtlich wieder verstärkt Absicherungen gegen fallende Kurse.
Dies zeigt sich auch bei den institutionellen Anlegern, die sich über die Eurex absichern. Das Put/Call-Verhältnis von 2,3% signalisiert ein starkes Interesse an Put-Absicherungen.
Das Put/Call-Verhältnis an der CBOE sinkt weiter ab, was eine zunehmend bullische Positionierung der US-Anleger bedeutet.
US-Fondsmanager haben ihre Investitionsquote nach dem Rekordhoch vor zwei Wochen weiter auf 65% reduziert.
US-Privatanleger haben eine Bulle/Bär-Differenz von 19%, 45% Bullen stehen nur 25% Bären gegenüber. Damit sind einige Bullen aus der Vorwoche ins Bärenlager gewechselt, dennoch bleibt die Stimmungslage extrem optimistisch.
Der technische Angst und Gier Indikator des S&P 500 zeigt mit einem Wert von 66% Gier an, ist jedoch noch ein wenig von alarmierenden Werten (ab 75%) entfernt.
Auch der Short ränge Oscillator notiert mit einem Wert von 1 im neutralen Bereich.
Interpretation
In Deutschland war die Stimmung so negativ, dass ein weiteres Abrutschen der Aktienmärkte unter wichtige Unterstützungen verhindert wurde. Eine Verschnaufpause der Rallye war überfällig. Doch so etwas kann sich auch schnell zu einer stärkeren Korrektur auswachsen, wenn Anleger auf dem falschen Fuß erwischt werden. Das war nicht der Fall und so scheint sich der DAX auf dem Niveau über 15.600 Punkten zu stabilisieren.
Der August ist noch lang und weitere schwache Tage können die Unterstützung durchaus nochmals in Frage stellen. Doch bei der Frage, ob wir in diesen Tage das Ende der im November 2022 begonnenen Rallye sehen, oder ob wir nach einem kleinen Schwächeanfall im Sommer weitermachen, dürften bei der aktuellen Stimmungslage die Bullen für sich entscheiden: Die große Investitionsbereitschaft und der Zukunftsoptimismus, der sich schnell nach den ersten Kursverlusten einstellte, zeigen, dass die Rallye noch nicht in ihren letzten Tagen hängt.
Der Optimismus könnte verfrüht sein, die Verschnaufpause kann durchaus noch tiefer gehen. Doch tiefer Kurse ziehen, sofern sich die Wirtschaftslage nicht verschlechtert, nur noch mehr Opportunisten nach sich, die auf günstige Kurse zum Einstieg warten.
Die Quartalszahlen waren erstaunlich gut. Erstaunlich, weil die Stimmung in der Bevölkerung hinsichtlich unserer Wirtschaft schlecht ist. In den Medien wird die Politik unserer Regierung kritisiert und die Quartalszahlen werden stets mit dem Hinweis veröffentlicht, dass man aufgrund der Politik keine verlässliche Prognose für den weiteren Jahresverlauf wage. Doch die Zahlen sind gut.
Besonders gut sind die Zahlen in den USA und dort scheint man auch mit der Politik zufrieden zu sein. Dort fehlt also die Skepsis, die hierzulande zu beobachten ist. Das ist dann schon gefährlich, allerdings gibt es nach wie vor gute Gründe für die gute Stimmung in den USA. Wir haben in den vergangenen Jahren immer wieder darauf hingewiesen, dass Angst und Panik mit unserer Sentimentumfrage gut bestimmt und als Kontraindikator für Kaufempfehlungen genutzt werden können. Auf der anderen Seite kann Euphorie und Partylaune jedoch länger anhalten, als Sie Aktien Shorten können. Das Bestimmen von Tops ist wesentlich schwerer als das Bestimmen von Tiefs.
Insofern erscheint es weiterhin ratsam, Kursrückschläge für Käufe zu nutzen, an starken Tagen jedoch auch ein paar Gewinne mitzunehmen, um ausreichend Cash für den nächsten Rückschlag zu haben.
Meine Zustimmung fettgedruckt im Text.
