Erst einmal zur zweiten Frage: Da geht es gar nicht um Swaps. Das dort beschriebene Risiko ist schlichtweg, daß der MSCI Emerging Markets bzw. die darin enthaltenen Aktien ihren Wert verlieren und der Fondsanteil sozusagen planmäßig, wie der Index, auf 0 geht. Das betrifft direkt replizierende Fonds natürlich ganz genauso.
Zur ersten Frage: Normalerweise gibt es zu jedem Zeitpunkt nur einen Swap-Partner für den Fonds. Das wird also nicht auf zehn Teil-Swaps aufgeteilt. Der eine Swap-Partner stellt aber, für den Fall daß er zahlungsunfähig werden sollte, dem Fonds Sicherheiten, z.B. in Form von Staatsanleihen. Die kann der Fonds übernehmen und verwerten, falls der Swap nicht ausgeführt werden sollte. Im allgemeinen sind die Sicherheiten etwas mehr wert als der momentane Swap-Anspruch, z.B. 102% davon.
Trotz der Besicherung bleiben Risiken, und zwar wenn der Partner zahlungsunfähig wird und der Swap-Anspruch gleichzeitig stark steigt (z.B. MSCI EM um 5%). Dann reicht auch die Über-Sicherung von 102% nicht mehr aus, um den neuen Swap-Wert abzudecken. Ein anderes Risiko besteht darin, daß das Sicherungsportfolio an Wert verliert (z.B. es enthielt italienische Staatsanleihen, und Italien geht Pleite).
