Die nachfolgende Analyse sollte sich jeder genau anschauen. Neben einigen Tipps wird hier aber auch ziemlich detailliert das Szenario beschrieben, was uns als Anleger für das kommende Jahr erwarten dürfte:
Das neue Jahr wird kein bisschen weniger volatil. Den Aktieninvestoren bläst zum Auftakt des Jahres 2019 klar der Wind aus verschiedenen Richtungen ins Gesicht. Die beste Strategie für die nächste Zeit? Seien Sie defensiv in diesem unsicheren Umfeld. Analysten von Morgan Stanley sehen eine Chance von über 50%, dass es in 2019 zu einer Gewinnrezession kommt. Sie definieren diese mit zwei aufeinander folgenden Quartalen mit Gewinnrückgängen gegenüber den gleichen Zeiträumen im Jahr zuvor. Wir glauben, dass drei Makrofaktoren die Richtung an den Finanzmärkten vorgeben werden, als das Jahr 2019 seinen Lauf nimmt:
- Wie schnell können die Vereinigten Staaten und China sich auf ein Handelsabkommen einigen. Dies könnte zum Ende des ersten Quartals möglich sein, da die Gespräche bis zum 1. März abgeschlossen sein sollen.
- Die Geschwindigkeit, mit der die FED ihre lockere Geldpolitik fortsetzen wird.
- Zu Beginn des Jahres ist die US-Konjunktur zu einer der größten Unbekannten geworden. Sie war im Jahr 2018 robust, was vielen Unternehmen wie Walmart und Amazon geholfen hat, sich die starken Konsumausgaben zunutze zu machen.
Aus unserer Sicht wird die globale Verlangsamung der Ökonomie, die in China und Europa stärker ausfällt, letztlich auch auf die Vereinigten Staaten übergreifen.
Einer neuen Mitteilung von Goldman Sachs nach glauben viele Investoren, dass die US-Konjunktur in 2020 in eine Rezession fallen wird. Hinter dieser Befürchtung steht, dass historisch gesehen der S&P 500 im Jahr vor der Rezession Verluste von mehr als 10% im Quartal erlitten hat, eine Korrelation, die sich seit 1928 bewahrheitet hat.
Langsameres Gewinnwachstum
Ein weiterer wichtiger Indikator, der die Richtung zeigt, in die der Aktienmarkt im angelaufenen Jahr gehen könnte, wird die Stärke der Unternehmensgewinne vom Q4 2018 sein. Die neue Gewinnsaison, die Mitte Januar losgehen wird, dürfte die Investoren in Atem halten. Zum jetzigen Zeitpunkt sind die Signale nicht übermäßig ermutigend, dass die Ergebnisse vielverprechend ausfallen werden.
Gerade erst im letzten Monat senkten Analysten ihre Vorhersagen für mehr als die Hälfte der Unternehmen im S&P 500 für 2019, berichtete FactSet. Dem Wall Street Journal nach ist es das erste Mal seit zwei Jahren, dass dies passiert ist.
Die Gewinne sollen auch im kommenden Jahr weiter ansteigen, wenn auch langsamer. Analysten rechnen damit, dass die Unternehmen im S&P 500 in 2019 ihre Gewinne um 7,8% werden steigern können, nachdem sie zuvor Ende September noch von einem Profitwachstum um 10,1% ausgegangen waren. Das liegt auch erheblich unter dem auf 22% geschätzten Gewinnwachstum im Gesamtjahr 2018, als die Unternehmensergebnisse von einer Steuerreform und einer starken Konjunktur beflügelt worden waren.
Der Ausblick für einige der stark wachsenden Technologiegiganten verschlechtert sich rapide. Wie hier schon mehrfach berichtet, sehen sich die sozialen Netzwerke wie Facebook, Alphabet und Twitter alle dem Risiko verschärfter staatlicher Regulierungen ausgesetzt, nachdem ihre Plattformen für Manipulationen und Propaganda benutzt wurden.
Zwei der erfolgreichsten amerikanischen Konzerne, Apple und Netflix, könnten beide mit schwächerer globaler Nachfrage zu kämpfen haben, da die Konjunktur an Fahrt verliert und der Wettbewerb härter wird. Andere Wachstumsaktien könnten wegen des Drucks durch das konjunkturelle Umfeld gleichfalls Schwierigkeiten haben, aus dieser erlahmenden Phase auszubrechen, in der die Geschäftskosten steigen, was sich den Makrorisiken hinzugesellt, die ihre Expansion bedrohen.
Insofern dürften sich die Aktien von Versorgern, Kommunikationsdienstleistern, soliden Gesundheitsversorgern und Konsumgrundgüterherstellern als die sichersten Wetten erweisen.
Unternehmen aus dem IT- und Kommunikationsbereich wie Verizon, das eine solide Bilanz vorweist und verlässlich Dividenden zahlt, deren Rendite derzeit bei 4,36% liegt, und der globale Soft- und Hardwareriese Microsoft, der bei den Betriebssystemen auf PCs einen dominanten Marktanteil von 88% hat, sind in einer guten Position, einen andauernden Abschwung zu meistern, wegen der „Klebrigkeit“ ihrer Dienste, die den Kunden einen Wechsel schwer machen. Ähnlich sind der Konsumgüterhersteller Procter & Gamble, der globale Getränkekonzern Coca Cola, als auch US-Pharmariese Merck solide Dividendenpapiere, seit langer Zeit ihre Anleger in guten und in schlechten Zeiten mit zuverlässigen Ausschüttungen erfreut haben.
... oder auch nicht.... 
