@haxo:
Zu Deiner Frage "warum macht die Bank das": ich habe oben die "Haken" von Bonuszertifikaten dargestellt. An diesen Haken verdient Dein Handelspartner. Das ist nicht unbedingt nur die Bank, sondern das ist der Gegenpart an der Eurex, wo die Bank das Geschäft hedget. Der Bank ist also völlig wurscht, ob die Aktie steigt oder fällt, sie sichert sich an der Terminbörse ab.
Wenn die Aktie das Cap überschreitet, passiert das Gleiche wie bei Discount-Zertifikaten: das Zertifikat nähert sich asymptotisch dem Cap an. Warum? Weil bis zum Ende der Laufzeit das Risiko besteht, daß die Aktie wieder unter den Cap fällt. Je kürzer die Restlaufzeit, desto kleiner ist dieses Risko, und daher desto kleiner der Abstand vom Zertifikat zum Cap. Du verkaufst also erst, wenn die Restrendite eine bestimmte Grenze unterschreitet. Exakt auf Höhe des Cap notiert das Zertifikat erst am Ende der Laufzeit.
Ohne Cap: Je höher die Aktie steigt, desto höher ist die Wahrscheinlichkeit, daß das Zertifikat am Laufzeitende 1:1 in die Aktie umgetauscht wird. Daher notiert das Zertifikat etwa in Höhe des Aktienkurses (minus eventueller Dividenden, die während der Laufzeit noch gezahlt werden). Das Zertifikat notiert immer etwas höher als die Aktie, weil darin ja noch das Recht enthalten ist, zum Laufzeitende den Bonusbetrag zu erhalten, obwohl die Aktie darunter (aber noch über der Barriere) notiert. Dieses im Zertifikat enthaltene Recht (ein sogenannter Down-and-out-Put, bitte googeln) wird aber immer weniger wert, je weiter die Aktie steigt. Ein Verkauf und Umtausch in die Aktie würde unnötige Transaktionskosten verursachen (und Du gibst dieses Recht damit auf).
Hilft Dir das? Ich freue mich sehr, daß ich Dir Discount- und Bonuszertifikate vermitteln kann. Beides sind sehr attraktive Papiere, wenn man sie richtig einsetzt. Und bitte keine Angst haben, daß Du gegen die Bank spielst (häufiges Missverständnis). Ich habe schon öfters hier in der Community erklärt, daß und warum der Bank der Verlauf der Aktie völlig egal ist. Die Bank verdient ausschließlich am (1.) Spread des Zertifikats und (2.) daran, daß sie Dir das Fertigprodukt (Zertifikat) etwas teurer verkauft als die Summe der Einzelteile (Optionen, die an der Eurex gehandelt werden). Das ist so, wie wenn Du ein Auto kaufst.
nmh
Disclaimer: Ich habe leider kein scharfes ß auf meiner Schweizer Tastatur.
