@tobiaskh schrieb:
Die meisten aktiv gemanagten Portfolien (Fonds) aus Einzelaktien schaffen es nicht, die Markt-Performance dauerhaft zu erreichen oder gar zu übertreffen. Dazu gibt es zahlreiche Studien. Je länger die Zeit, desto schlechter die Ergebnisse.
"market timing" und "stockpicking" funktionieren eben nicht langfritig. Diese Aussage wird aber bei den möchtegern-Experten am Stammtisch auf erbitterte Gegenreaktion stoßen, denn sie sind ja schlauer als andere
Da du mich explizit angesprochen hast, antworte ich auch...
Es gibt zahlreiche Studien, aber ich kenne bislang keine sauber aufgesetzte, überzeugende Studie, die zu diesem Ergebnis kommt.
Die meisten der mir bekannten Publikationen erscheinen 'rückwärts gerechnet', d.h. ausgehend vom gewünschten Ergebnis werden die Parameter so gewählt, daß dieses erreicht wird.
Hauptkritikpunkte:
1) Nicht-Berücksichtigung der für einen privaten Anleger relevanten Steuern
2) Wahl eines unpassenden Benchmarks
3) Ignorieren der Veränderung innerhalb eines Fonds
Zu 2)
Es gibt nun einmal eine Vielzahl von Indices, die jeweils für verschiedene Zwecke konstruiert wurde. Beispielsweise soll der DAX die Schwergewichte der relevantesten deutschen Wirtschaftsbranchen abdecken. Andere Indices wurden explizit für die Vermögensmehrung für Privatanleger gebaut (z.B. der BCDI Deutschland). Dieser schlägt langfristig alle DAX-Varianten. Somit kann man 'beweisen', daß alle passiven DAX-Familien-ETFs langfristig schlechter abschneiden als ein Index: (Quelle: https://www.bcdi.de/deutschland/)
Zu 3) Klassische Fonds sind wie Fußballvereine: Der Name bleibt, auch wenn das Personal wechselt. Der HSV von 1982/1983 hat dem mit HSV von 2025 den Namen gemein; aber keinesfalls die sportliche Leistung. Genauso ist es mit Fonds: wenn der Fondsmanager überdurchschnittlich erfolgreich ist, wird er i.d.R. 'wegbefördert', z.B. auf einen Management-Posten oder zum Verwalter eines größeren, 'wichtigeren' Fonds berufen. Danach geht es mit dem alten Fonds oft bergab. Ich keine Vergleichs-Studie, die diese Veränderungen ehrlich berücksichtigt.
Auch 'market-timing' funktioniert; der 'Börsenpfarrer' hat einen rund 40-Jährigen, verifizierbaren 'track record' mit einer Überrendite zum DAX. Aufgrund der regulatorischen Anforderungen gibt es leider keinen echten Fonds/ETF dazu (der UL-Fonds setzt die Startegie nur teilweise um und hat entsprechend schlechtere Ergebnisse).
