Hallo zusammen, aktuell wird vielfach über die zunehmende Attraktivität von Anleihen gegenüber Aktien gesprochen. Da Anleihen in den letzten ca. 10 Jahren, die ich als Anleger aktiv bin, eine untergeordnete Rolle gespielt haben, habe ich die aktuelle Situation zum Anlass genommen, mich erstmals etwas näher mit Anleihen zu beschäftigen. Insbesondere hat mich interessiert, welche Netto-Rendite ich als Privatanleger bei der comdirect nach allen Kosten und Steuern erzielen kann.
Da es vielleicht auch einigen anderen Forenteilnehmern hier ähnlich geht, wollte ich meine Erkenntnisse hiermit teilen. Außerdem würde ich gern eure Einschätzung lesen, ob meine Rechnung korrekt und vollständig ist, oder ob ich noch etwas übersehen habe.
In die Berechnung habe ich die folgenden Variablen einfließen lassen (Habe ich etwas übersehen? Lässt sich die comdirect die Rückzahlung am Ende der Laufzeit eigentlich noch vergüten? ich habe dazu nichts im Preis- und Leistungsverzeichnis gefunden.):
- Aktueller Kurs
- Ordergebühren
- Stückzinsen
- Kupon p.a.
- Spread
- Steuern (in meinem Fall 26,375 % incl. Solidaritätszuschlag)
Ich habe die folgenden Szenarien betrachtet, jeweils unter der Annahme die Anleihen nicht vorzeitig zurückzuzahlen, sondern bis zum Ende der Laufzeit zu halten. Außerdem bin ich von Anleihen ohne Wechselkursrisiko ausgegangen:
- Restlaufzeit entweder 2-3 oder 7-10 Jahre
- Ordervolumen 2000 oder 10000 Euro
Für meine Berechnung habe ich beispielhaft die beiden folgenden Anleihen gewählt. Auswahlkriterium waren jeweils die öffentlichen Anleihen mit der höchsten Rendite unter den Auswahlbedingungen Restlaufzeit, min. Ordervolumen, Währung Euro/Europa, nennenswertes Handelsvolumen in der letzten Woche. Prinzipiell dürfte meine Rechnung aber auf andere Anleihen 1:1 übertragbar sein:
- DE000A14J3F7 Berlin, Restlaufzeit 2,6 Jahre, 3x0,25 % Kupon in der Restlaufzeit, Stückzinsen 0,109, Kurs 93,87 %, erwartete Brutto-Rendite 2,758 % p.a.
- AT0000A2NW83 Österreich, Restlaufzeit 8,4 Jahre, 0 % Kupon in der Restlaufzeit, Stückzinsen 0, Kurs 80,87 %, erwartete Brutto-Rendite 2,561 % p.a.
Hier für interessierte die Rechnung im Detail:
Das Ergebnis: relativ unabhängig von der Restlaufzeit und dem Ordervolumen reduziert sich die für mich als Privatanleger erwirtschaftete Rendite um ca. ein Drittel gegenüber der im Comdirect-Anleihenfinder ausgewiesenen jährlichen Brutto-Rendite.
Für mich relativiert sich dadurch massiv die Attraktivität von Euro-Anleihen. Die Renditen müssen noch erheblich steigen, damit Anleihen für mich ggü. Aktien attraktiv werden. Natürlich sind Kosten und Steuern auch bei Aktien und Derivaten zu berücksichtigen. Allein schon durch die höhere Volatilität und Renditeerwartung bei Aktien fallen aber insbesondere der (bei Anleihen zum Teil sehr hohe) Spread und die Ordergebühren weniger ins Gewicht.
USD- oder andere Fremdwährungsanleihen sind für mich kein Thema, weil im Hinblick auf die lange Laufzeit die Volatilität der Wechselkurse >> Rendite ist. Da kann ich direkt mit Fremdwährungen spekulieren - das darf aber natürlich jeder für sich selbst entscheiden.
Viele Grüße
