Multi-Asset-ETFs

[Joerg78]

Wer – aus welchen Gründen auch immer – sein Depot nicht selbst zusammenstellen will, kann auf sogenannte Multi-Asset-ETFs zurückgreifen. Vor über 6 Jahren habe ich das Thema schon einmal hier aufgegriffen, seitdem hat sich auf dem Markt Einiges getan.

Das Grundprinzip ist aber immer das Gleiche: Durch den Kauf eines Multi-Asset-ETFs holt man sich einen ETF ins Depot, der in unterschiedliche Anlageklassen investiert; zumeist bestehen diese aus Aktien und Anleihen, teilweise auch aus Rohstoffen. Je nach ETF ist das Verhältnis zwischen dieser Asset-Klassen fix (von üblichen Kursschwankungen abgesehen) oder das Fonds-Management entscheidet frei, wie das Verhältnis dieser Anlageklassen aussehen soll.

Für diesen Beitrag habe ich mir die Lösungen von Amundi, Easyfolio, iShares, Vaneck, Vanguard und XTrackers angesehen.

Amundi

Von Amundi gibt es 3 Multi-Asset-ETFs, die auf den Namen „Amundi Multi-Asset Portfolio“, „Amundi Multi-Asset Portfolio Defensive“ und analog „Amundi Multi-Asset Portfolio Offensive“ hören.

Alle 3 ETFs waren übrigens im Beitrag von 2019 auch schon mit dabei, damals hießen sie noch „comstage Vermögensstrategie“ (zwischendrin auch mal „Lyxor Portfolio Strategie“). Gemein ist allen dreien, dass sie nach einem fixem Verhältnis in Aktien, Anleihen und Rohstoffe investieren, wobei einmal pro Jahr ein Rebalancing stattfindet (oder bei mehr als 5% Abweichung von der Zielallokation); das Anlageuniversum ist weltweit, bei Aktien auch inklusive Emerging Markets. Die Investition erfolgt dabei in andere ETFs, nicht direkt in Einzelwerte.

Alle 3 angebotenen ETFs sind bei der comdirect Bestandteil der 0-Euro-ETF-Aktion.

Die Verteilung auf die jeweiligen Anlageklassen sieht dabei wie folgt aus:

	Aktien	Anleihen	Rohstoffe
Portfolio Defensive	40%	50%	10%
Portfolio	60%	30%	10%
Portfolio Offensive	80%	10%	10%

Vaneck

Vaneck bietet ebenfalls 3 jährlich neugewichtete Multi-Asset-ETFs an, wobei das jeweilige Zusatzkürzel „Conservative“, „Balanced“ und „Growth“ auf den jeweiligen Aktienanteil schließen lässt. Im Gegensatz zu Amundi verzichtet Vaneck auf Rohstoffe, dafür wird ein jeweils fixer Aktien-Anteil auf Immobilien-Aktien vergeben. Anleihen beschränken sich auf den Euro-Raum und werden innerhalb ihres Anteils im jeweiligen ETF nochmal 50:50 auf Unternehmens- und Staatsanleihen aufgeteilt. Investitionen erfolgen in Einzelwerte; hierbei könnte die recht geringe Fondsgröße ein Problem darstellen: Obwohl alle ETFs älter als 15 Jahre sind, erreicht selbst die größte Multi-Asset-Variante („Balanced“) keine 40 Mio € Fondsvermögen, die konservative Variante krebst bei nur 20 Mio € Vermögen herum. Vielleicht erhofft man sich dadurch einen Schub, dass die 3 ETFs ebenfalls Bestandteil der 0-Euro-ETF-Aktion bei der comdirect sind.

So sieht die Verteilung auf die jeweiligen Anlageklassen aus:

	Aktien	Anleihen
Conservative	30% (davon 5% Immos)	70%
Balanced	50% (davon 10% Immos)	50%
Growth	70% (davon 10% Immos)	30%

Vanguard

Vanguard gibt seinen Multi-Asset-ETFs den Namen „LifeStrategy“. 4 ETFs (jeweils in einer ausschüttenden und thesaurierenden Variante) werden angeboten, das Anlageuniversum beschränkt sich auf Aktien (inkl. Emerging Markets) und auf Euro gehedgete Anleihen. Der jeweilige Namenszusatz „20“, „40“, „60“ und „80“ (verlinkt ist jeweils die thesaurierende Variante) bezieht sich dabei auf den Aktienanteil im jeweiligen ETF. Eine gesonderte Darstellung der Verteilung der Anlageklassen dürfte sich daher erübrigen…

Easyfolio

Die Easyfolio Produkte hören auf die Namen „Easyfolio 30“, „Easyfolio 50“ und „Easyfolio 70“; alle 3 Produkte investieren weltweit in Aktien und Anleihen (diese ohne Währungsabsicherung), wobei der jeweilige Namenszusatz den Aktienanteil im Portfolio widerspiegelt. Trotz geringer Fondsgröße (der easy 30 hat ein Volumen von nur 10 Mio €) halten sich die ETFs seit über 10 Jahren auf dem Markt; möglicherweise ist das Management durch die fix vorgegebenen Aktien-Anleihen-Verhältnisse und die Investition in andere ETFs kostengünstig, aber zumindest beim easy 30 hätte ich aufgrund des Volumens Bauchschmerzen, mich daran zu binden.

iShares

Auch iShares bietet Multi-Asset-Portfolios an, die auf die Namen „Conservative Portfolio“, „Moderate Portfolio“ und „Growth Portfolio“ hören. Investiert wird in andere ETFs der Anlageklassen „Aktien“ und „Anleihen“; Investments in Rohstoffe sind ebenfalls möglich.

iShares setzt hier einen aktiven Ansatz um, d.h. es gibt kein fixes Verhältnis der Anlageklassen innerhalb der jeweiligen ETFs; stattdessen wird eine maximale Volatilität als Zielgröße angegeben (in den letzten 5 Jahren haben sie das auch geschafft):

	Zielvolatilität (5 Jahre)
Conservative	3% - 7%
Moderate	5% - 10%
Growth	10% - 15%

XTrackers

XTrackers hat 2 Multi-Asset-ETFs im Angebot, die – ebenso wie die iShares-Produkte – aktiv verwaltet werden. Das Portfolio beider Produkte – sowohl der Portfolio Income als auch der Portfolio – wird vierteljährlich angepasst, je nach Marktlage aber auch öfters. Interessant: Das als offensiver positionierte Produkt „XTrackers Portfolio“ investiert ausschließlich in Aktien und Anleihen, beim defensiveren Produkt “XTrackers Portfolio Income“ kann auch in Rohstoffe investiert werden. Je nach Marktlage können die Fondsmanager innerhalb festgelegter Allokationsgrenzen agieren. Beide Produkte sind in der 0-Euro-Aktion der comdirect enthalten.

	Aktien	Anleihen	Rohstoffe
Portfolio	30% - 70%	30% - 70%	0%
Portfolio Income	15% - 30%	60% - 85%	0% - 10%

Doch wie haben die Produkte abgeschnitten? Es ist klar, dass sie nicht direkt miteinander vergleichbar sind. Daher habe ich versucht, sie anhand der Aktienquote in "offensiv", "moderat" und "defensiv" zu unterteilen. Alle Daten analog dem Kennzahlen-Tab im comdirect-Informer.

Offensiv:

	Perf 1J	Perf 5J	Perf 10J	max. Verlust (5J)
Amundi Offensive	15,7%	55,3%		15,9%
Vaneck Growth	7,2%	30,4%		16,3%
easy70	9%	35,5%	99,7%	15,7%
iShares Growth	11,1%	39,6%		21,3%

Zum Vergleich: Ein 70:30-Portfolio hätte laut ExtraETF eine 5-Jahres-Performance von 65,5% (leider kein max. Verlust einsehbar). Allerdings sieht man hier auch nicht, wie oft rebalanced wurde.

Einen guten Job scheint hier der Amundi zu machen: Sowohl über 1 Jahr als auch über 5 Jahre outperformed er die 3 Mitbewerber und auch sein maximale Verlust ist mit am Niedrigsten.

Moderat:

	Perf 1J	Perf 5J	Perf 10J	max. Verlust
Amundi Multi-Asset	12%	39,5%		11,7%
Vaneck Balanced	5,8%	18%		16,5%
XTrackers Portfolio	10,2%	31,6%	89,6%	16,4%
Vanguard 40	7%	18,5%		16,2%
Vanguard 60	8,3%	36,4%		15,2%
Easy 50	7,7%	21,5%	61,7%	14,9%
iShares Moderate	8,2%	21,2%		17,9%

Auch hier macht der Amundi einen guten Job, sowohl hinsichtlich seiner Performance als auch seines maximalen Verlusts.

Defensiv:

	Perf 1J	Perf 5J	Perf 10J	max. Verlust
Amundi Defensive	13%	31%		12,9%
Vaneck Conservative	4,4%	7,1%		16,6%
XTrackers Portf. Income	5,1%	14,8%	44,2%	14,4%
Vanguard 20	5,5%	2,6%		17,7%
easy30	5,8%	10,5%	36,6%	14,6%
iShares Conservative	5,4%	2,3%		15,5%

Hier kann man sich nur wiederholen: Der Amundi schaut laut dieser Liste auch ziemlich gut aus. Erschreckend sind hier einige Produkte wie der Vanguard oder der iShares. Von einem vermeintlich konservativen Produkt erwarte ich keinen Verlust von über 15%, und bekomme im Gegenzug dann nur magere 2-3% Rendite über 5 Jahre (kumuliert, nicht pro Jahr!).

Möglicherweise hilft euch dieser Beitrag weiter, solltet ihr am Überlegen sein, in Multi-Asset-ETFs zu investieren.

Eine Alternative zu den Multi-Asset-ETFs könnten auch Robo-Advisor sein - hier verlinke ich mal eine umfangreiche Übersicht (Stand 2024, der Jahresbericht 2025 wird sicher bald veröffentlicht werden) von Brokervergleich und ebenfalls eine von Geldanlage-Digital .

Viele Grüße,

Jörg

[Antonia]

Sehr schöne Übersicht, die du uns da präsentierst!

Danke @Joerg78 !

Dann schaue ich mir das jetzt mal ganz in Ruhe gründlicher an.