Wenn die Finanzberater von Optionen oder Portfoliooptimierung sprechen, dann berufen sie sich i.d.R. auf die Black-Scholes-Formel zur Berechnung des richtigen Optionspreises bzw auf die Markowitz-Portfoliotheorie. Sowohl Black/Scholes als auch Markowitz haben immerhin einen Nobelpreis bekommen.
Leider beruhen die Black/Scholes/Markowitz-Modelle auf der Annahme, dass die Kursentwicklung eines Wertpapieres normalverteilt ist. Und diese Prämisse ist falsch. Die bekannten Daten zeigen, dass die Kursentwicklung i.d.R. einer fat-left-tail Verteilung folgt. Jeder erfahrene Anleger hat das "im Gefühl", aber belastbare Zahlen waren bis jetz rar.
Die Jungs&Mädels von JPMorgan haben ein paar Praktikanten auf das Problem angesetzt und deren Ergebnisse liegen nun in gedruckter Form vor, bzw sind hier abrufbar:
https://www.jpmorgan.com/cm/BlobServer/AM_Non-normality_of_market_returns.pdf?blobcol=urldata&blobta...
Ich empfehle die Lektüre jedem, der entweder mit Optionen handeln möchte oder sich Gedanken über eine für ihn geeignete Portfoliostruktur macht.
