@ehemaliger Nutzer
sorry für die späte Rückmeldung, ich schaue in diesem Forum nicht mehr täglich vorbei, aus Gründen... 😥
Das, was ich meine ist deutlich subtiler als der Versuch eines Emittenten einzelne Teilnehmer zu übervorteilen. So vermessen bin ich nicht, dass ich glaube, beim Big-Money interessiert sich jemand für mich persönlich, oder auch nur für mich als abstraktes Anleger-Individuum. Da wird auch keine strafrechtlich relevante Manipulation betrieben, ist gar nicht nötig. Limit und Stoppkurse werden selbstverständlich korrekt ausgeführt. Vielleicht bilde ich mir das alles ja auch nur ein. Wenn nicht, hätte es für die Emittenten auch keine Auswirkung, weil nichts Illegales passiert. Ich versuche es mal mit idealisierten Bedingungen zu erklären.
Stell dir vor, von der Wall Street bis in die Zentrale eines Emittenten gäbe es eine direkte Glasfaserverbindung. Der Emittent würde also in der kürzest-möglichen Zeit mit Kursen versorgt, vermutlich so nach 2 bis 4 hundertstel Sekunden. Alle anderen würden erst eine Sekunde später über den Kurs informiert, er muss schließlich durch mehrere Knotenpunkte, womöglich noch über Satelliten.
Es besteht hier für den Emittenten keine Veranlassung, irgendwen darüber zu informieren, wie frühzeitig er schon Bescheid weiß über das, was für alle anderen noch Zukunft ist. Noch interessanter wird es natürlich, wenn keine Original Kurse angezeigt werden, sondern Indikationen, die der Emittent auch noch selbst erstellt. Ich denke, dass man nirgendwo nachlesen kann, wieviel Zeit sich damit gelassen wird. Als wenn das noch nicht genug ist, gibt es auch noch eine manchmal recht hohe Latenzzeit beim Datenverkehr mit dem Endkunden. Schlussendlich muss auch noch Dollar in Euro umgerechnet werden. Mit einer Sekunde Vorteil kann ein Emittent Summen verdienen, die einfach unvorstellbar sind.
Beispiel (ich rechne der Einfachheit halber alles in Dollar):
Instrument X steht um 16:00:00 Uhr bei 100 Dollar, der Spread ist 1,00 Dollar. Also sollte man für 100,50$ kaufen und für 99,50$ verkaufen können. Jetzt kommt der Vorteil des Emittenten ins Spiel. Während mir der Kurs von 16:00:00 Uhr angezeigt wird, hat er schon den Kurs von 16:00:01Uhr vorliegen. Angenommen der Kurs liegt um 16:00:01 bei 100,20$, dann kann folgendes passieren: Du kaufst einen Kontrakt und bezahlst dafür 100,70€ (100,20€ zuzüglich Spread), oder du verkaufst einen Kontrakt für 99,50€ (100,00$ abzüglich Spread). Im zweiten Fall muss einfach der Kurs als Grundlage genommen werden, der dir im Moment der Orderaufgabe angezeigt wird, genau für diesen Kurs wolltest du schließlich verkaufen. Also wäre genau in diesem Moment der Spread 1,20$ und nicht mehr 1,00$ Wenn du dich einen Moment mit dieser Möglichkeit auseinandersetzt, wirst du feststellen, dass so etwas nicht nachweisbar ist, weil man den Fehler kaum entdecken kann. Wie sollte man so etwas dann beweisen?
Bei Handelsfrequenzen wie bspw. Beim DOW erkennt man so etwas noch nicht einmal.
Auch besteht kein Grund, warum sich irgendein Emittent so eine Verdienstmöglichkeit entgehen lassen sollte, würde er denn tatsächlich schneller mit Kursen versorgt. Selbst wenn er erwischt wird, was ist daran illegal? Es ist noch nicht einmal möglich, so etwas zu untersagen, weil Verzögerungen immer begründbar sind. Mit einer Sekunde Vorteil kann man alle Privatanleger abzocken, ohne dass diese eine Chance haben, das zu erkennen. Es gibt leider ein Vorbild für eine ähnliche Art der Übervorteilung in viel größerem Ausmaß in den USA, die nachgewiesen wurde und wo jährlich vermutlich zweistellige Milliardenbeträge abgezweigt werden, weshalb das nicht nur eine böse Fantasie ist. Deshalb gibt es auch keinen Grund so etwas von vorneherein auszuschließen. Je nach Perspektive ist das Geld, das auf der Straße rumliegt.
Nehmen wir mal an, so etwas würde gemacht, wäre das nicht eine Erklärung, warum es so reizvoll ist, Scheine ohne Gebühren anzubieten? Der risikolose Gewinn wäre einzig von der Menge der Teilnehmer und der Menge an Scheinen/Kontrakten abhängig.
Als Zuckerl bekommen die Emittenten noch das Geschenk, das manche Systeme wegen solcher Effekte nicht mehr funktionieren können, und zwar genau die Systeme, die auf der kurzen Zeitebene mit wenigen Punkten Gewinn arbeiten, die also sehr anfällig sind bei Verschiebungen in den Grundkosten.
Gruß kio
ps: Die "echten", wahrnehmbaren Verzögerungen, können auch vom Netz her kommen, ohne Einfluss von irgendwem. Trotzdem könnten auch diese Verzögerungen genutzt werden, um den Teilnehmer zu übervorteilen.
Phantasie ist etwas, was sich die meisten Leute gar nicht vorstellen können. (Gabriel Laub)
