Zuerst eine bahnbrechende Weisheit: an der Börse geht es auf und ab. Was dieser Tage gelaufen ist, hat mich dennoch etwas überrascht. Wie man hier im Forum lesen kann, auch andere. Über 1,5 bis 3,5% an einem Tag für einen Index wundert man sich schon gar nicht mehr nach dem 2018er Börsenjahr. Aber z.Z. geht die Achterbahn in erstaunlichen Größenodnungen hoch und runter. Leider in der Tendenz mehr runter. Das liegt daran, dass sich der Dax wenig aus den Prognosen der Experten macht:
Interessante Artikel findet ihr auf meiner neuen Lieblingsseite:
S&P 500 im Korrekturmodus: Wenn Wall Street niest, kriegt Europa den Schnupfen und
Jahresendrally der anderen Art: Wie der Minus-Dezember einzuordnen ist
Hier sind (als PDF zum Herunterladen) Statistiken zum S&P500 und zum MSCI Germoney TR, seit 1970 monatlich (rot/grün und %). Und was sagt uns das Ganze? „An der Börse ist alles möglich, auch das Gegenteil“ Bzw.: auf das Portfolio kommt es an, die richtigen Aktien zum richtigen Zeitpunkt. In diesem Sinne: kommt gut durch die Baisse.
Die zweite Grafik finde ich klasse! Bei 32 Kursprognosen von den "Profis" sollte man doch meinen, wenigstens einer wird halbwegs nahe am tatsächlichen Ergebnis liegen. Denkste! Der Kurs liegt nicht mal in der gesamten Prognosespanne*. 
Viele Grüße
Weinlese
*) Na gut, das Jahr hat ja noch zwei Handelswochen, da kann zumindest theoretisch noch einiges passieren.
Hier, bitte schön, ein Rückblick auf einen Ausblick vom 29.07.2016.
(Die Grafik ist als Datei unten drangehängt zum herunterladen.
Neudeutsch: Die File habe ich attched für Download.)
Urheber ist Star Capital und die geniale Frage war, was Investoren für die nächsten 10-15 Jahre erwarten dürfen.
Für 2017 mag das noch angehen, für 2018 lagen die Experten stramm daneben.
Wobei man beschwichtigend sagen kann: na, es sind doch Durchschnittswerte (average).
Dennoch: ein gewagtes Unterfangen, gepaart mit einer ordentlichen Portion Kennwertgläubigkeit hinsichtlich deren Projizierbarkeit.
Aber, wer weiß, vielleicht stellen wir in 2031 fest, dass der Durchschnitt (fast) stimmt?
Jedoch fällt es mir schwer zu glauben, dass Europa besser laufen soll als USA.
Und: Italien und Spanien je um die 10%. Na, wers glaubt.
Aber, es sind ja noch 12,5 Jahre Zeit.
Bis danne.
CAPE
Cyclically Adjusted P/E (Price-Earnings) ratio
real earnings per share (EPS) over a 10-year period
PB
Price to Book ratio (P/B)
market price per share / book value per share
Interessanter Vergleich von vor zwei Jahren zu heute. Die Weltkarte sieht, was die Bewertungen angeht, heute noch fast genau so aus. Dazu muss man fairerweise sagen, dieses Shiller-KGV ist auf einen sehr langfristigen Betrachtungszeitraum ausgelegt. Ein paar Jahre Fehlertoleranz muss man da einplanen.
Wichtig ist meines Erachtens, zumindest wenn man langfristige, strategische Anlagen sucht, zu wissen, wo im übergeordneten Zyklus man sich befindet. Dafür halte ich das Shiller-KGV schon für recht brauchbar, weshalb ich es auch gern in meine Anlageentscheidungen einbeziehe. Man braucht dann halt nur viel Geduld. 
Viele Grüße
Weinlese
Dennoch bleibt es der Blick zurück, wenngleich über 10 Jahre gemittelt und geglättet/bereinigt. Somit echte Gewinne statt geschätztem Gewinn des aktuellen Jahres. Erläuterungen hierzu:
Shiller-KGV
Eine umfangreiche Aktienanalyse ist Voraussetzung für eine erfolgreiche Anlagestrategie. Experten vertrauen dabei auf verschiedene Verfahren. Eine der wichtigsten ist die fundamentale Analyse. Ihre wichtigste Kennzahl ist das Kurs‐Gewinn‐Verhältnis, kurz KGV. Das KGV wird errechnet, indem der Kurs einer Aktie durch den Unternehmensgewinn je Aktie geteilt wird. Das kann entweder der festgestellte Gewinn des vergangenen Jahres oder der erwartete Gewinn des laufenden Jahres sein. Bei einem Aktienkurs von 100 Euro und einem Gewinn je Aktie von 12,50 Euro liegt das KGV demnach bei acht. Kurs‐Gewinn‐Verhältnisse von unter zehn gelten als günstig. Allerdings ist insbesondere das erwartete KGV mit vielen Fragezeichen belastet. Es kann durch Sonderanschreibungen oder außerordentliche Gewinne, aber auch durch eine besonders gute oder besonders schlechte Konjunktur massiv beeinflusst sein. Deshalb wird das KGV einzelner Aktien auch mit dem KGV in den vergangenen Jahren oder mit dem durchschnittlichen KGV der Branche verglichen.
Lange Zeitreihe für deutliche Aussagen
Deutlich aussagekräftiger als das gängige KGV auf der Basis des Gewinnes eines Jahres ist das sogenannte Shiller‐KGV. Diese Kennzahl wurde nach dem amerikanischen Ökonomen und Nobelpreisträger Robert J. Shiller benannt, der unter anderem auch die Dotcom‐Krise und die Finanzkrise vorausgesagt hat. Das Shiller‐KGV wird auch Zehn‐Jahres‐KGV oder Cape (Cyclical adjusted price Earnings) genannt. Der Grund: Robert Shiller nutzt als Berechnungsbasis nicht den für das laufende Jahr erwarteten oder im vergangenen Jahr erreichten Gewinn, sondern den inflationsbereinigten mittleren Gewinn der vergangenen zehn Jahre. Kurzfristige Gewinnausreißer oder konjunkturelle Schwankungen werden durch diese langfristige Betrachtung ausgeschaltet. Mithilfe des Shiller‐KGV können deshalb Überbewertungen einzelner Aktien oder gesamter Märkte besonders gut erkannt werden.
gefunden bei der comdirect im Glossar
Das einfache KGV:
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)
Die fundamentale Analyse gilt den meisten Anlegern als wichtigstes Entscheidungskriterium beim Kauf einer Aktie. Die bekannteste Größe der fundamentalen Analyse ist das Kurs‐Gewinn‐Verhältnis (KGV). Das KGV gibt an, wie häufig der Gewinn des Unternehmens im aktuellen Kurs enthalten ist. Für die Berechnung des KGV benötigt man nur den Kurs der Aktie und den zuletzt erzielten bzw. geschätzten Gewinn pro Aktie. Ein Beispiel: Eine Gesellschaft hat 100 Millionen Aktien ausgegeben und einen Gewinn von einer Milliarde Euro erzielt. Der Gewinn pro Aktie beträgt damit 10 Euro. Wenn der aktuelle Aktienkurs bei 90 Euro liegt, ergibt sich daraus ein KGV von neun. Mithilfe des KGV können Anleger erkennen, ob eine Aktie teuer ist. Denn tendenziell gilt: Ein hohes KGV muss künftig erst einmal durch hohe Gewinne gerechtfertigt werden. Ein niedriges KGV dagegen verspricht langfristig Steigerungspotenzial für den Aktienkurs.
KGV sollte verglichen werden
Allein auf das aktuelle KGV können sich Anleger nicht verlassen. Denn das KGV‐Niveau unterscheidet sich von Branche zu Branche und von Land zu Land. Eher stetig wachsende Branchen wie Pharma‐ oder Konsumgüterindustrie haben meist ein höheres KGV als Zykliker wie der Banken‐ und Automobilsektor, in denen die Gewinne stärker schwanken. Stürmisch wachsende Hightech‐Werte weisen mitunter astronomisch hohe KGV auf oder erzielen noch gar keinen Gewinn. Und auf den europäischen Märkten sind die Aktien im Durchschnitt „billiger“ als in den USA.
Zusätzliche Aussagekraft bekommt die KGV‐Analyse durch Vergleichsmaßstäbe. Möglich ist zum Beispiel der historische Vergleich mithilfe des Shiller‐KGV: Liegt das KGV einer Aktie hier deutlich niedriger als früher, ist das Unternehmen entweder schwach für die Zukunft aufgestellt – oder zurzeit an der Börse unterbewertet und bietet Kurschancen. Auch der Vergleich innerhalb der Branche kann Hinweise geben: Wenn etwa das KGV eines Automobilproduzenten deutlich niedriger als bei den Konkurrenten ist, kann das an schwindenden Marktanteilen oder schwacher Modellpalette liegen. Trifft beides nicht zu, verspricht die niedriger bewertete Aktie mehr Potenzial.
Quelle: ebenda, unter "K" zu suchen
Der Nutzen nur dieser Betrachtung
Dafür nehmen wir ein simples und gut bekanntes, weil schmerzhaftes Beispiel: den DAX. Bekanntlich hat er es auf -18% auf 1 Jahr gebracht. Nun schauen wir auf die 1-Jahres-Performance der Spitzenreiter:
Selbst die Deutsche Bank hat kein zu hohes Shiller-KGV gehabt. Kein Wunder bei den Ergebnissen.
Jahresüberschuss
2017: -751,0 Mio.
2016: -1,4 Mrd.
2015: -6,8 Mrd.
2014: 1,7 Mrd.
KGV derzeit ca. 9,5
Hoch: 91,34 / Tief: 6,75
Aktuell: 7,436
Fast -55% in 1 Jahr - wer hätte das gedacht?
